Abstract:
این که افراد هنگام تصمیمگیری دارای تورشهای شناختی بوده و نمیتوانند کاملا عقلایی تصمیمگیری نمایند، موضوع اصلی مالی رفتاری میباشد. یکی از تورشهای مهم شناختی بیش اطمینانی میباشد. مطالعات مختلف نشان داده که افراد حرفهای و مشاغلی که نیاز به تصمیمگیری دارند بیش از دیگران در معرض این تورش قرار دارند. مدیران بیش اطمینان با عدم سرمایه گذاری درست، استفاده بیش از حد از وجوه نقد داخل شرکت و عدم تقسیم آن، هزینههای زیادی را بر سهامداران تحمیل میکنند. بر این اساس هدف از انجام این تحقیق بررسی رابطه بین بیش اطمینانی مدیران، تامین مالی داخلی و کارایی سرمایه گذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. این تحقیق به روش توصیفی- همبستگی انجام شده و از نوع تحقیقات کاربردی است. جامعه آماری تحقیق را شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1391 تا 1396 تشکیل میدهند که در تمام طول دوره تحقیق در بازار بورس فعال بوده و مورد مطالعه قرار گرفتهاند. چهار فرضیه زیر در این پژوهش تدوین شد: 1) بین بیش اطمینانی مدیران با تامین مالی داخلی رابطه مستقیم و معناداری وجود دارد. 2) بین تامین مالی داخلی با سرمایه گذاری بیش از حد رابطه مستقیم و معناداری وجود دارد. 3) بین تامین مالی داخلی با سرمایه گذاری کمتر از حد رابطه معکوس و معناداری وجود دارد. 4) مدیران دارای بیش اطمینانی، از طریق افزایش تامین مالی داخلی بر حجم سرمایه گذاری میافزایند. یافتههای پژوهش حاکی تایید فرضیههای مذکور است.
The fact that people have cognitive biases when making decisions and cannot make completely rational decisions is the main issue of behavioral finance. One of the important cognitive biases is overconfidence. Various studies have shown that professionals and occupations that need to make decisions are more exposed to this bias. Overconfident managers impose high costs on shareholders by not investing properly, over-using cash within the company and not distributing it. Accordingly, the purpose of this study is to investigate the relationship between managers' overconfidence, domestic financing and investment efficiency of companies listed on the Tehran Stock Exchange. This research has been done by descriptive-correlation method and is an applied research. The statistical population of the research consists of companies listed on the Tehran Stock Exchange during the years 1391 to 1396, which have been active in the stock market throughout the research period and have been studied. The following four hypotheses were formulated in this study: 1) There is a direct and significant relationship between managers' overconfidence and internal financing. 2) There is a direct and significant relationship between domestic financing and over-investment. 3) There is a significant inverse relationship between domestic financing and underinvestment. 4) Overconfident managers increase the volume of investment by increasing domestic financing. The research findings confirm the above hypotheses.
Machine summary:
بر اين اساس هدف از انجام اين تحقيق بررسي رابطه بين بيش اطميناني مديران ، تأمين مالي داخلي و کارايي سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است .
با توجه به مطالب بيان شده ، موضوع تحقيق بررسي رابطه بين بيش اطميناني مديران ، تأمين مالي داخلي و کارايي سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد.
قلمرو تحقيق قلمرو موضوعي: تحقيق حاضر از نظر موضوعي در چارچوب مباحث حسابداري قرار دارد که در آن به بررسي رابطه بين بيش اطميناني مديران ، تأمين مالي داخلي و کارايي سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي پردازد.
An empirical research on the general managerial overconfidence and investment decision for the listed companies.
Empirical research on managerial overconfidence and corporate financing behavior of pecking-order.
Overconfidence and early‐life experiences: the effect of managerial traits on corporate financial policies.
CEO overconfidence and distortion of firms’ investments: some empirical evidence from China.
Managerial overconfidence and over- investment:Empirical evidence from China.
Managerial overconfidence and corporate financial decisions: an empirical study.
Accordingly, the purpose of this study is to investigate the relationship between managers' overconfidence, domestic financing and investment efficiency of companies listed on the Tehran Stock Exchange.
The following four hypotheses were formulated in this study: 1) There is a direct and significant relationship between managers' overconfidence and internal financing.
4) Overconfident managers increase the volume of investment by increasing domestic financing.
Keywords Management overconfidence, internal financing, investment efficiency 1.