Abstract:
بر اساس تئوریهای روانشناسی، رفتار مدیران تحت تاثیر برخی ویژگیهای فردی میباشد که یکی از مهمترین این ویژگیها، جنسیت آنان است. به طوری که نتایج پژوهشهای اخیرنشان میدهد حضور مدیران زن در ترکیب هیئت مدیره شرکتها، به دلیل حساسیت آنان نسبت به مسائل اخلاقی درفرآیند گزارشگری مالی، موجب بهبود شفافیت صورتهای مالی و به تبع آن، افزایش نقدشوندگی سهام شرکت میگردد. هدف اصلی این پژوهش جنسیت اعضای هیئت مدیره، تصمیمات تامین مالی و جریان وجوه نقد آزاد میباشد. جهت آزمون فرضیهها از تحلیل رگرسیون مختص دادههای ترکیبی استفاده گردید. برای نیل به اهداف مذکور تعداد 120 شرکت مربوط به شرکتها ی عضو بورس اوراق بهادر تهران از سال 1396 تا سال 1400 بررسی گردیده. بنابراین میتوان نتیجه گرفت که حضور زنان در هیئتمدیره بر سطح جریان وجوه نقد آزاد تاثیر منفی نمیگذارد. همچنین در میان سایر متغیرهای کنترلی مورد مطالعه، اندازه شرکت، بازده داراییها، اهرم مالی و اعضای غیرموظف هیئت مدیره رابطه معناداری با جریان وجه نقد آزاد دارند.
According to psychological theories, managers' behavior is influenced by some individual characteristics, one of the most important of which is their gender. So that the results of recent research show that the presence of female managers in the composition of the company's board of directors, due to their sensitivity to ethical issues in the financial reporting process, leads to an improvement in the transparency of the financial statements and, as a result, an increase in the liquidity of the company's shares.The main purpose of this research is the gender of board members, financing decisions and free cash flow. In order to test the hypotheses, specific regression analysis was used for combined data. In order to achieve the aforementioned goals, 120 companies related to the member companies of Tehran Bahadur Stock Exchange were investigated from 2016 to 2014. Therefore, it can be concluded that:- The presence of women in the board of directors does not have a negative effect on the level of free cash flow.- The presence of women on the board of directors through high debt financing does not have a negative effect on the level of free cash flow.- The presence of women in the board of directors does not have a negative effect on the level of free cash flow through the payment of high dividends.Also, among other control variables studied, company size, return on assets, financial leverage and non-commissioned members of the board of directors have a significant relationship with free cash flow.
Machine summary:
به طوري که نتايج پژوهش هاي اخيرنشان ميدهد حضور مديران زن در ترکيب هيئت مديره شرکتها، به دليل حساسيت آنان نسبت به مسائل اخلاقي درفرآيند گزارشگري مالي، موجب بهبود شفافيت صورتهاي مالي و به تبع آن ، افزايش نقدشوندگي سهام شرکت ميگردد.
همچنين در ميان ساير متغيرهاي کنترلي مورد مطالعه ، اندازه شرکت ، بازده داراييها، اهرم مالي و اعضاي غيرموظف هيئت مديره رابطه معناداري با جريان وجه نقد آزاد دارند .
برپايه ادبيات نظري موجود، با حضورمديران زن درترکيب هيئت مديره شرکتها به دليل حساسيت وتاکيد بيشترآنان نسبت به مسائل اخلاقي در فرآيند گزارشگري مالي، شفافيت صورتهاي مالي و کيفيت اطلاعات ارائه شده ازسوي شرکت بهبود يافته که اين به نوبه خود موجب کاهش عدم اطمينان سرمايه گذاران و در نتيجه ،افزايش نقدشوندگي سهام شرکت ميگردد.
اين رابطه به شرح زير مي باشد رابطه (١): FCFi,t)INCi,t-TAXi,t-INTEPi,t-CSDIVi,t(/Ai,t-1 FCF: جريان وجه نقد آزاد؛ INC: سود عملياتي قبل از استهلاک شرکت ؛ INTEP: هزينه مالي پرداختي شرکت ؛ CSDIV: سود سهامداران عادي پرداختي شرکت ؛ A: ارزش دفتري داراييهاي شرکت در ابتداي دوره ؛ 1 Pooled Data 46 متغيرهاي مستقل DIVERSITY: متغير دو وجهي بوده که بيانگر تنوع جنسيتي در هيات مديره است .
“Women in the boardroom and their impact on governance and performance“, Journal of Financial Economics , 94(2), 291–309.
“Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure“, Journal of Financial Economics, 3 (4), 305– 360.
“CEO gender and firm performance“, Journal of Economics and Business, 67:55– 66 Dezső, C.