Abstract:
هدف این مقاله بررسی تأثیر مسئولیت پذیری اجتماعی شرکتی(CSR) بر سرعت تعدیل اهرم مالی است. بر اساس نظریه های متعددی نظیر نظریه علامت دهی، عدم تقارن اطلاعات، نظریه توازن پویا و... شرکتهایی که هزینه معاملاتی بیشتری دارند با سرعت کمتری به سمت اهرم هدف خود حرکت می کنند یا اصطلاحا سرعت تعدیل اهرم کمتری دارند. بر اساس این تئوری ها، برای شرکتهایی که از نظر شاخص هایی CSR امتیاز بالاتری می گیرند، امکان تامین مالی از طریق اهرم بیشتر و استفاده از اهرم مالی، هزینه کمتری دارد. از این رو، انتظار داریم سرعت تعدیل اهرم در شرکتهایی که الزامات CSR را رعایت می کنند، بیشتر باشد.در این تحقیق نمونه ایی شامل84 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ایران طی یک دوره زمانی8 ساله از 1390 تا 1397 مورد بررسی قرار گرفته اند. برای تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها از الگوی رگرسیون چند متغیره بر مبنای دادههای ترکیبی استفاده شد. ابتدا، با استفاده از GMM دو مرحلهای، اهرم هدف را تخمین زده شد. سپس، تأثیر CSR بر سرعت تعدیل اهرم بررسی گردید. یافته های تحقیق حاضر مؤید تأثیر مثبت امتیاز CSR بر سرعت تعدیل اهرم است. به عبارتی CSR بر روش های تامین مالی، هزینه های معاملاتی و تغییرات اهرم، تاثیر است و نتایج تحقیق حاضر از این اثر حمایت میکند. آزمون فرضیهها همچنین نشان داد که اندازه شرکت، سطح اهرم و عدم تقارن اطلاعاتی می توانند بر رابطه CSR و سرعت تعدیل اهرم موثر باشند
The purpose of this article is to investigate the effect of corporate social responsibility (CSR) on the speed of adjustment of financial leverage. According to various theories such as signaling theory, information asymmetry, dynamic equilibrium theory, etc., companies that have higher transaction costs move to their target lever at a lower speed, or so-called lever adjustment speed. According to these theories, companies that score higher in terms of CSR indicators have the possibility of financing through more leverage and using financial leverage at a lower cost. Therefore, we expect leverage adjustment to be faster in companies that meet CSR requirements.In this study, a sample of 84 companies listed on the Iranian Stock Exchange over a period of 8 years from 2011 to 2018 have been studied. Multivariate regression model based on composite data was used to analyze the data and test the hypotheses. First, the target lever was estimated using a two-stage GMM. Then, the effect of CSR on lever adjustment speed was investigated. The findings of the present study confirm the positive effect of CSR score on lever adjustment speed. In other words, CSR has an impact on financing methods, transaction costs and leverage changes, and the results of the present study support this effect. Hypothesis testing also showed that firm size, leverage level and information asymmetry can affect the CSR relationship and leverage adjustment speed.
Machine summary:
Castro, Tascón Fernández & Amor-Tapia 4.
بر اساس اين تئوري ها، براي شرکت هايي که از نظر شاخص هاي مسئوليت پذيري اجتماعي شرکتي امتياز بالاتري ميگيرند، امکان تامين مالي از طريق اهرم بيشتر و استفاده از اهرم مالي، هزينه کمتري دارد (چنگ و همکاران ١، ٢٠٢٠).
به منظور بررسي تأثير سطح اهرم بر رابطه مسئوليت پذيري اجتماعي شرکتي و سرعت تعديل اهرم (فرضيه دوم)، از مدل رابطه ٢ استفاده شده است : )به تصویر صفحه رجوع شود) در مدل فوق متغير ساختگي است که اگر اهرم مالي شرکت کمتر از اهرم هدف باشد عدد ١ و در غير اين صورت عدد ٠ به آن اختصاص مييابد.
به منظور بررسي تأثير اندازه شرکت بر رابطه مسئوليت پذيري اجتماعي شرکتي و سرعت تعديل اهرم (فرضيه سوم)، از مدل رابطه ٣ استفاده شده است : )به تصویر صفحه رجوع شود) در مدل فوق متغير ساختگي است که اگر اندازه شرکت کمتر از ميانه باشد عدد ١ و در غير اين صورت، عدد ٠ به آن اختصاص مييابد.
Zhou, Tan, Faff, & Zhu 3.
(2017), "Study of the effect of disclosure quality and quality of accruals on the speed of adjustment of capital structure", Financial accounting knowledge, Vol 15: 100-85.
W. Jr (1999), “The capital structure puzzle: another looks at the evidence”, Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 12 (1): pp.
(2017), “Debt covenants and the speed of capital structure adjustment”, Journal of Corporate Finance, Vol 45(August): pp.
(2019) "Corporate social responsibility disclosure and debt financing", Journal of Applied Accounting Research, https://doi.