ارزیابی سبد پرتفوی بهینه با کاربرد معیارهای بازار با استفاده از معیارهای تصمیم گیری چندمعیاره تحت شرایط عدم قطعیت در بازار سرمایه ایران Journal Article

هدف: پژوهش حاضر با هدف ارزیابی سبد پرتفوی بهینه با کاربرد معیارهای بازار با استفاده از معیارهای تصمیم‌گیری چندمعیاره تحت شرایط عدم قطعیت در بازار سرمایه ایران شکل گرفت. روش‌شناسی پژوهش: این مطالعه از نوع آمیخته ترکیبی شامل تحقیق کیفی و کمی بود و جامعه آن در بخش کیفی شامل ۲۰ نفر از مدیران شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران و اساتید دانشگاهی و در بخش کمی نمونه آماری» ۳۰ تفر از مدیران و کارشناسان شرکت‌های بورسی بودند که به روش هدفمند در دسترس انتخاب و در تحقیق مشارکت یافتند. یافته‌ها: نتایج بخش کیفی بر اساس روش داده‌بنیاد نشان داد که معیارهای مور بر ارزیابی سبد سرمایه بهینه شامل ۵ معیار بازار می‌باشد معیارهای بازار شامل ریسک کشوری؛ ریسک سیستماتیک؛ کاهش ارزش بازار؛ کاهش ارزش بازاری حقوق صاحبان سهام؛ کاهش سود بازار می‌باشند. نتایج بخش کمی با استفاده از روش‌های تصمیم‌گیری چندمعیاره رتبه‌بندی گردید. براین‌اساس ابتدا معیارهای موّلفه‌های کلی بازار بر اساس AHP رتبه‌بندی گردید که معیارهای ریسک کشوری» کاهش سود شرکت» کاهش فرصت‌های رشد کاهش بازاری حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک در بخش بازار رتبه‌های اول تا پنجم را دارند. همچنین برای رتبه‌بندی زیر معیارها (گزاره‌ها) از روش الکتره و تاپسیس استفاده گردید. بر مبنای روش الکتره در بخش بازار خروج ارز از کشورء تحریم‌ها و ریسک افزایش نسبت مواد و محصولات و تحریم‌ها به ترتیب رتبه‌های اول تا سوم را داشتند که بیانگر همخوانی نتایج رتبه‌بندی در هر دو روش بوده‌اند. اصالت / ارزش افزوده علمی: یافته‌های پژوهش می‌تواند در بهینه سبد پرتفوی موّئر باشد همچنین می‌تواند در شرایط متلاطم بازار کنونی در بازار سرمایه ایران موّثر واقع گردد.

Purpose: The present study was formed with the aim of evaluating the optimal portfolio portfolio using market criteria using multi-criteria decision criteria under conditions of uncertainty in the Iranian capital market. Methodology: This study was a combination of qualitative and quantitative research and its population in the qualitative section included 20 managers of Tehran Stock Exchange companies and university professors and in the quantitative statistical sample section, 30 managers and experts of listed companies. Which were purposefully selected and participated in the research. Findings: The results of the qualitative section based on the data method of the foundation showed that the effective criteria for evaluating the optimal capital portfolio include 5 market criteria. Market criteria include country risk; Systematic risk; Devaluation of the market; Devaluation of the equity market; Decreasing market profits. The results of the quantitative section were ranked using multi-criteria decision making methods. Based on this, first the general market components criteria were ranked based on AHP, which have the first to fifth rank criteria of country risk, reduction of company profit, reduction of growth opportunities, reduction of equity market and systematic risk in the market segment. Also, to electrify the sub-criteria (propositions), the method of electrification and topsis were used. Based on the Electra method in the foreign exchange market segment, sanctions and the risk of increasing the ratio of materials and products and sanctions were ranked first to third, respectively. Which showed the consistency of the ranking results in both methods. Originality / Value: Research findings can be effective in optimizing the portfolio portfolio and can also be effective in the current favorable market conditions in the Iranian capital market.

جدول (٤) کدگذاري انتخابي Table (4) Selective coding شبکه اصلي معيار زير معيار ريسک بازار ريسک کشوري - تورم - افزايش نرخ ارز - تحريم - مشکلات خروج ارز از کشور - شرايط اقتصادي نامناسب ريسک بازار ريسک سيستماتيک - ريسک اطلاعاتي بازار - ريسک افزايش قيمت مواد اوليه ريسک بازار کاهش فرصت هاي رشد - کاهش ارزش شرکت - کاهش فرصت هاي سرمايه گذاري - قابليت پيش بيني سود - ريسک تأمين مالي - کاهش تنوع محصولات - کاهش ارزش افزوده بازار ريسک بازار کاهش ارزش حقوق صاحبان سهام - هزينه حقوق صاحبان سهام - ريسک عملياتي در اثر کاهش کيوتوبين - کاهش ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام شرکت ها ريسک بازار کاهش سود شرکت - عدم به موقع بودن سود - عدم پايداري سود - کاهش قيمت محصولات - عدم کسب بازده مورد انتظار - ريسک منافع آتي - ريسک مربوط بودن سود - ريسک قابليت پيش بيني سود بر اساس نتايج بدست آمده از کدگذاري انتخابي معيارهاي مربوط به ريسک بازار، شامل ٥ معيار ١) ريسک کشوري؛ ٢) ريسک سيستماتيک ؛ ٣) کاهش فرصت هاي رشد؛ ٤) کاهش ارزش حقوق صاحبان سهام ؛ ٥) کاهش سود شرکت ميباشند پس از شناخت مقوله هاي کيفي اثرگذار در اين بخش به استنباط مقوله هاي کشف شده و رتبه بندي آن بر اساس روش کمي اقدام شد که در مرحله نخست لازم بود بر اساس شاخص هاي کيفي در اين زمينه ابزار محقق ساخته استفاده گرديد که براين اساس طراحي شد.