Abstract:
چکیدههدف اصلی تحقیق حاضر برآورد و ارزیابی عملکرد مدل پویای ارزش در معرض ریسک اتو رگرسیو شرطی تحققیافته (Realized-ES-CAViaR-Add-RV-SAV) در پیشبینی معیارهای ریسک دنباله (Var و ES) میباشد. در این راستا دادههای شاخص کل بورس اوراق بهادار بهصورت روزانه و همچنین درون روزانه (ساعتی) در بازه زمانی ۳/۰۴/۱۳۹۳-۱۴/۱۱/۱۳۹۹ مورد مطالعه قرار گرفت و نتایج مدل مذکور با نتایج مدلهای ES-CAViaR-SAV و ES-CAViaR-AS ( به منظور بررسی تأثیر جزء نوسانات تحققیافته) مقایسه گردید. کارایی مدلهای مورد بررسی با استفاده آزمونهای پس آزمایی از جمله Bin، POF، TUFF، CC، CCI، VRate، تابع زیان لوپز (LL) در قسمت VaR، آزمون مک نیل و فری و رتبهبندی بر اساس روش MCS در قسمت ES مورد بررسی قرار گرفت. نتایج این تحقیق حاکی از کارایی هر سه مدل در پیشبینی معیارهای ریسک دنباله میباشد علاوه بر این، نتایج این تحقیق نشان میدهد که استفاده از معیارهای تحققیافته در پیشبینی معیارهای ریسک دنباله کارایی پیشبینی مدلها را افزایش میدهد.
The main objective of this study is to estimate and evaluate the performance of the dynamic realized conditioned autoregressive value at risk model (Realized-ES-CAViaR-Add-RV-SAV) in forecasting tail risk measures (VaR and ES). In this regard, daily as well as intraday (hourly) data of Tehran Stock Exchange Index in the period of 24/6/2014 – 2/2/2021are used. The results of the model are compared to the results of ES-CAViaR-SAV and ES-CAViaR-AS models to investigate the effect of incorporating the realized component to the model. Using backtesting tools such as Bin, POF, TUFF, CC, CCI, VRate tests, Lopez loss function (LL) (in VaR part) and McNeil and Frey test and ranking according to MCS method in The ES part, the efficiency of the models are examined. The results of this study indicate the efficiency of all three models in forecasting the tail risk measures. In addition, the results show that the use of realized criteria increases the tail risk forecasting efficiency.
Machine summary:
تحليل ريسک دنباله با استفاده از مدل لاپلاس نامتقارن پويا و معيارهاي تحقق يافته در بورس اوراق بهادار تهران اسماعيل محمدي سالاري ١ محمدرضا رستمي ٢ تاريخ دريافت مقاله : ١٤٠٠/٠٢/٢٣ تاريخ پذيرش مقاله : ١٤٠٠/٠٤/٠٦ 3 رضا غلامي جمکراني مژگان صفا٤ چکيده هدف اصلي تحقيق حاضر برآورد و ارزيابي عملکرد مدل پوياي ارزش در معرض ريسک اتو رگرسيو شرطي تحقق يافته (Realized-ES-CAViaR-Add-RV-SAV) در پيش بيني معيارهاي ريسک دنباله (Var و ES) ميباشد.
پيشينه تحقيق در ارتباط با معيارهاي ريسک و تحليل ريسک دنباله مطالعات زيادي با روش هاي متنوع به منظور برآورد VaR و ES انجام شده است از جمله تيلور (٢٠١٧) در تحقيقي با عنوان پيش بيني ارزش در معرض خطر و ريزش مورد انتظار با استفاده از رويکرد نيمه پارامتريک بر اساس توابع لاپلاس نامتقارن ، از يک نمونه از کلاس توابع زيان با عنوان ES-CAViaR بهره مي برد، نتايج اين تحقيق که با استفاده 394 از داده هاي روزانه شاخص ١٢٥٠٠ S&P در دوره ٢٠٠٨-٢٠١٣ انجام شده است حاکي از برتري عملکرد مدل هاي معرفي شده در مقايسه با مدل هاي سنتي مورداستفاده در اين حوزه مي باشد.
در ادامه با استفاده از آزمون هاي پس آزمايي کارايي و دقت اين مدل ها مورد بررسي قرار مي گيرد در نمودار (٢) برآورد ارزش در معرض ريسک (VaR) با استفاده از سه مدل مذکور در مقابل بازدهي شاخص بورس اوراق بهادار ترسيم شده است .
(2004a), CAViaR: Conditional Autoregressive Value at Risk by Regression Quantiles, Journal of Business & Economic Statistics, 22, 367-381.