Abstract:
نزدیک بینی سرمایه گذاران به معنای بیش از واقع ارزیابی کردن عایدات کوتاه مدت و کمتر از واقع ارزیابی کردن عایدات بلندمدت توسط سرمایه گذاران فعال در بازار سرمایه است. نزدیک بینی سرمایه گذاران منجر به تغییر رفتار مدیریت شرکت شده و شرکت به جای تمرکز و برنامه ریزی جهت ارتقاء عملکرد بلند مدت، بر عملکرد جاری و کوتاه مدت تمرکز نمایند و همین امر ممکن است موجب افزایش ریسک سقوط قیمت سهام در بلند مدت گردد. هدف این پژوهش بررسی تأثیر نزدیک بینی سرمایه گذاران بر ریسک سقوط قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. اطلاعات مورد نیاز برای این پژوهش از صورت های مالی 150 شرکت در دوره زمانی سال های 1389 تا 1395 جمع آوری شده است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از مدل رگرسیون چند متغیره با داده های تابلویی به روش اثرات ثابت استفاده شده است. برای اندازه گیری نزدیک بینی سرمایه گذاران از مدل دل ریو و سانتاماریا (2016) و برای اندازه گیری ریسک سقوط قیمت سهام نیز از مدل نوسان پایین به بالای چن و همکاران (2001) استفاده شده است. یافته ها حاصل از آزمون فرضیه پژوهش بیان گر آن است که نزدیک بینی سرمایه گذاران بر ریسک سقوط قیمت سهام تأثیر مثبت و معناداری دارد.
Investors myopic means more than realizing short-term earnings and less than the actual valuation of long-term earnings by active investors in the capital market. Investors myopia leads to behavior change company management and Instead of concentrating and planning to enhance long-term performance, companies focus on current and short-term performance, which may increase the stock price crash risk in the long run. The purpose of this study was to investigation the effect of investors myopic on the stock price crash risk in listed companies in the Tehran Stock Exchange. Information needed for the study of the financial statements of 150 Company in the period of years 1389-1395 has been collected. To test the research hypotheses, the multivariate regression model has been used with panel data using fixed effects method. For the measurement of myopia investors from the Del Rio & Santamaria (2016) and for measuring stock price crash risk also fluctuate bottom-up model of Chen et al (2001) have been used. The findings of the research hypothesis and show that investors myopic has a positive and significant effect on the stock price crash risk.
Machine summary:
از آنجایی که ارزش بازار شرکت های قیمت گذاریشده به شیوه نزدیک بینانه بیشتر به عایدات کوتاه مدت مورد انتظار بستگی دارد، انتظار داریم نزدیک بینی سرمایه گذاران روی تصمیمات مدیران این شرکت ها تأثیر گذاشته و عایدات کوتاه مدت مورد انتظار را از طریق روش هایی مانند دستکاری سود، افزایش داده و عایدات بلندمدت مورد انتظار را کاهش دهند (٢٠١٨ ,Hurst &Docherty ).
دل ریو و سانتاماریا (٢٠١٦ ,Santamaria &Del Rio ) در پژوهشی به به تحلیل پدیده نزدیک بینی در بازار سرمایه به توجه به نوع مالکیت سرمایه گذاران با استفاده از اطلاعات ٣٦٨ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار کشورههای انگلستان و اسپانیا طی سال های ٢٠٠٢ تا ٢٠٠٧ پرداختند.
فدایینژاد و دلشاد (١٣٩٧) در پژوهشی به بررسی تأثیر کوته بینی مدیران بر بازده آتی سهام با استفاده از اطلاعات ١١٧ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ١٣٨٥ تا ١٣٩٣ پرداختند.
مرادی و همکاران (١٣٩٥) در پژوهشی به تحلیل پدیده نزدیک بینی در بازار سرمایه ایران با بکارگیری مدلی مبتنی بر حسابداری مازاد تمیز با استفاده از اطلاعات ٢٥٠ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ١٣٨٤ تا ١٣٩١ پرداختند.
جدول (٣): آزمون فرضیه پژوهش {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} منبع : یافته های محقق ٨- نتیجه گیری و بحث هدف این پژوهش بررسی تأثیر نزدیک بینی سرمایه گذاران بر ریسک سقوط قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است .