Abstract:
بازار بورس به عنوان یک منبع اصلی تأمین مالی، نقش مهمی در هدایت پساندازها به بخشهای تولید در همه کشورها ایجاد میکند. بنابراین مطالعه عوامل اثرگذار بر این بازار از اهمیت ویژهای برخوردار است. از این رو هدف اصلی این مقاله بررسی اثر معاملات اختلالزا و خروج آمریکا از برجام بر بازدهی بازار بورس اوراق بهادار تهران میباشد. نمونه آماری شامل 248 شرکت منتخب پذریرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد که به روش حذف سیستماتیک انتخاب شده است. الگوی مطالعه نیز بر اساس دادههای تلفیقی و با استفاده از روش حداقل مربعات تعمیمیافته (GLS) طی سالهای 1397-1390 با استفاده از نرم افزار استتا15 برآورد شده است. مطابق با نتایج تجربی متغیرهای خروج آمریکا از برجام، معاملات تودهوار و اندازه شرکت دارای اثر مثبت و معناداری بر بازدهی بازار بورس اوراق بهادار تهران است، در حالی که معاملات اختلالزا دارای اثر منفی و معناداری بر این بازدهی است.
As a significant source of financing resources, the stock market plays a vital role in directing savings to the productive sectors of the economy in all countries. Therefore, the study of factors affecting this market is of particular importance. The primary purpose of this paper is to investigate the effect of Noise Trading and the withdrawal of the United States from the Joint Comprehensive Plan of Action (JCPOA) on the return of the Tehran Stock Exchange Market. The sample includes 248 companies listed on the Tehran Stock Exchange selected by systematic removal method, and the data has been collected from the Rahavard365.com website and the Tehran Stock Exchange Organization website. Empirical results based on pooling data and estimate by generalized least squares (GLS) method during 2011-2018 applying for the STATA (15) software showed that United States withdrawal from JCPOA, herding behavior, and company size have a significant positive effect on the return of the Tehran Stock Exchange Market, While the noise trading has a significant negative effect on this return
Machine summary:
برپایه نتایج تجربی متغیرهای خروج آمریکا از برجام ، معاملات توده وار و اندازه شرکت دارای اثر مثبت و معناداری بر بازدهی بازار بورس اوراق بهادار تهران است ، در حالی که معاملات اختلال زا دارای اثر منفی و معناداری بر این بازدهی است .
عبدالباقی و همکاران (١٣٩٨)، در مطالعه ای با عنوان «ناهمسانی شرطینمایی (E-Garch) در مدلسازی نوسانات مبتنی بر معاملات اختلال زا» در سال های ١٣٩٥-١٣٩١ با استفاده از روش الگوی ناهمسانی شرطی نمایی (E-Garch) رابطه بین شاخص اختلال و نوسانات بازار سهام را مورد بررسی قرار گرفته است و نتایج به دست آمده نشانگر وجود رابطه معنادار میان عامل اختلال و بازده دارد، به طوری که با افزایش تحرکات معامله گران اختلال زا در بازار بورس تهران ، بازده افزایش یافته و با کاهش معاملات اختلال زا روند نوسانات کاهشی است .
توحیدی (١٣٩٩) در مطالعه ای تحت عنوان «سنجش اثر معامله گران اختلال زا در بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران » طی سال های ١٣٩٥-١٣٩٠ با استفاده از روش الگوی E-Garch به این نتیجه دست یافتند که اثر معاملات اختلال زا بر بروز حباب ، مثبت و معنادار است .
چانگ و فنگ ٣ (٢٠٢٠)، در مطالعه ای تحت عنوان «معاملات اختلال زا و بازده غیرعادی بازار بورس » طی سال های ٢٠١٨-٢٠١٢ با استفاده از روش الگوی آنالیز خوشه ای به این نتیجه دست یافتند که بین معاملات اختلال زا و بازدهی غیر عادی قیمت سهام شرکت رابطه مثبت وجود دارد.
(2015), the effect of mass behavior of investors on stock returns, Financial and Economic Policy Quarterly No. 15, 115-134.