Abstract:
بحث و نگرانیهایی در خصوص پیچیدگی در نظامهای گزارشگری مالی جاری در کل دنیا برای استانداردگذاران بینالمللی اهمیت فزایندهای یافته است. اگر بازار به اطلاعاتی که دشوارتر از معمول، از گزارشات سالانه شرکتها استخراج شده است، واکنش ناقصی نشان دهد، مدیران انگیزه پیدا میکنند تا در شرایط بد، گزارشات خود را پیچیدهتر ارائه دهند. مطابق با «فرضیه مدیریت مبهم» زمانی که چشمانداز وضعیت آینده شرکت خوب است، مدیران اقدام به افشای بهتر مینمایند.
در این تحقیق اثرات پیچیدگی گزارشات بر رفتار سرمایهگذاران با استفاده از دادههای 30 شرکت پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران در دوره 1386-1390 با استفاده از رگرسیون چندمتغیره مورد بررسی قرار گرفت. نتایج نشان داد که گزارشهای پیچیده منجر به کاهش حجم معاملات سرمایهگذاران میشود. همچنین اثرات گزارشگری پیچیده بر کاهش حجم معاملات سرمایهگذاران کوچک در مقایسه با سرمایهگذاران بزرگ، بیشتر است. در نهایت پیچیدگی گزارشها باعث کاهش توافق معاملاتی بین سرمایهگذاران میشود.
The discuss and concerns about the complexity of the current financial reporting systems have become increasingly important in the world for international standard- setters. If market shows an inadequate response to information extracted from the annual reports, managers have an incentive to provide more complex reports in poor conditions. In accordance with the "Management Obfuscation Hypothesis" when the companyʾs future landscape is acceptable, managers have a better disclosure. In this study, using data from 30 companies listed in Tehran Stock Exchange in the period of 2007-2011 and multiple linear regressions, the effects of annual reports complexity on trading behavior of investors is examined. The results showed that complex reports lead to reduced trading volume. However, the effects of complex reporting on trading volume among small investors are more tangible. Reports complexity reduces the trade consistence between investors
Machine summary:
در این تحقیق اثرات پیچیدگی گزارشات بر رفتار سرمایه گذاران با استفاده از داده های ٣٠ شرکت پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران در دوره ١٣٨٦-١٣٩٠ با استفاده از رگرسیون چندمتغیره مورد بررسی قرار گرفت .
در این تحقیق اثرات پیچیدگی گزارش ها بر روی رفتار سرمایه گذاران با استفاده از داده های ٣٠ شرکت پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران در دوره ١٣٨٦-١٣٩٠ با استفاده از رگرسیون چندگانه مورد بررسی قرار خواهد گرفت .
بدری و شواخی زواره (١٣٨٩) در مقاله ای در زمینه مالی-رفتاری به منظور یافتن نقاط مرجع مناسب سرمایه گذاران در بورس تهران رابطه حجم معاملات (تعداد سهام معامله شده ) و عوامل رفتاری را مورد بررسی قرار داده اند.
جدول (٦): نتایج برآورد مدل (١) (سرمایه گذاران کوچک ) {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} طبق جدول ٦ با توجه به ضرایب رگرسیونی بین حجم غیرعادی معاملات با شاخص طول سند برای پیچیدگی گزارش های مالی و لگاریتم ارزش بازار حقوق صاحبان سهام رابطه منفی و معنیدار وجود دارد.
نتایج نشان داد که بین حجم غیرعادی معاملات با شاخص طول سند برای پیچیدگی گزارش های مالی و لگاریتم ارزش بازار حقوق صاحبان سهام (در بین سرمایه گذارن بزرگ ) رابطه منفی و معنیدار وجود دارد.
همچنین نتایج نشان داد که بین حجم غیرعادی معاملات با شاخص طول سند برای پیچیدگی گزارش های مالی (در بین سرمایه گذارن کوچک ) رابطه منفی و معنیدار وجود دارد.
Effect of financial information transparency on investor behavior in Taiwan stock market.