Abstract:
مطابق با تئوری نمایندگی مالکیت مدیریتی یکی از ابزار کاهشی تضاد منافع بین ایشان و سهامداران شرکت محسوب میگردد که میتواند بر میزان تمایل استفاده از اهرم مالی و همچنین سیاستهای تقسیم سود شرکت تأثیرگذار باشد. اما اینکه در چه میزان از سهامداری، مدیران چگونه در قبال اهرم مالی و سود تقسیمی تصمیم خواهند گرفت بهروشنی مشخص نبوده و این تحقیق به دنبال یافتن پاسخی برای آن است. در پژوهش حاضر تعداد 143 شرکت در بازه زمانی 1398-1392 انتخابشدهاند، یافتههای تحقیق نشان میدهند که تأثیر مدیر- مالک بر اهرم مالی حاصل دو مقدار آستانهای مالکیتی و درنتیجه سه رژیم رفتاری متفاوت برای اهرم مالی است. در رژیمهای رفتاری اول و دوم، مالکیت مدیریتی تأثیرات مثبت و معنیداری بر اهرم مالی داشته هرچند که با افزایش میزان مالکیت ضریب آن کاهش مییابد؛ اما بهیکباره در رژیم رفتاری سوم تأثیر مالکیت مدیریتی منفی میشود. در ارتباط با تأثیر مالکیت مدیریتی بر سود سهام پرداختی نیز یک مقدار آستانهای شناسایی گردیده که در هر دو رژیم تأثیر مالکیت مدیریتی بر سود سهام پرداختی مثبت و معنیدار بوده اما در مقادیر بالای مقدار آستانهای ضریب تأثیر افزایش قابلتوجهی نشان میدهد.
Representation theory refers to managers' equity, financial leverage, and dividends as tools used to reduce the agency dilemma. Ownership of managers, although it causes their interests to align with shareholders, but on the other hand also leads to the fortification of managers or their conservative behavior. In fact, managers with different levels of ownership act differently in other financial decisions such as the use of financial leverage and dividends. The aim of the present study is to find out the effect of managers' shareholding thresholds, in which their behavior in dividend and financial leverage decisions differs before and after. In this study,143 companies have been selected in the period 1392-1392. The research findings show that the effect of managers' ownership on financial leverage is based on two values of ownership thresholds and consequently three different behavioral regimes for financial leverage.In the first and second behavioral regimes, managerial ownership has positive and significant effects on financial leverage. Regarding the effect of managerial ownership on dividends paid, a threshold value has been identified that in both regimes, the effect of managerial ownership on dividends paid is positive and significant, but in high values of thresholds, the effect coefficient shows a significant increase.
Machine summary:
در بازار سرمايه ايران نقش مدير- مالک به دليل خصوصيسازي بيشتر و اينکه سهامداران ،به نقش سهام هاي مديريتي در حل مشکل تضاد منافع پي برده اند (خواجوي و شکر الهي، ١٣٩٦) هرروز پررنگ تر ميگردد، اما آنچه در ابهام قرار دارد اين است که رفتار مديران در سطوح مختلف مالکيت در قبال سود سهام پرداختي و اهرم مالي چگونه خواهد بود؟ به بيان ديگر آنان پس از چه سطوحي از مالکيت ، دست به تغيير رفتار مالي خواهند زد؟ انجام اين پژوهش ازآن جهت لازم مينمايد که نه تنها به گسترش ادبيات تحقيق داخلي ياري ميرساند بلکه درک کلي را نسبت به نحوه رفتار مدير- مالک در قبال دو تصميم اصلي مالي که عبارت اند از ساختار سرمايه و سياست هاي تقسيم سود در يک کشور درحال توسعه و بازار سرمايه رو به رشد آن تعميق ميبخشد.
Dividend policy, managerial ownership and debt financing: A non-parametric perspective, European Journal of Operational Research Volume 241, Issue 3, pp 783-795.
“Dividend Policy, Managerial Ownership and Debt Financing: A Non-Parametric Perspective”, European Journal of Operational Research, Vol. 24, No. 3, pp.
“Dividend Policy, Managerial Ownership and Debt Financing: A Non-Parametric Perspective”, European Journal of Operational Research, Vol. 24, No. 3, pp.
“Effect of Managerial Ownership, Financial Leverage, Profitability, Firm Size, and Investment Opportunity on Dividend Policy and Firm Value”, Research Journal of Finance and Accounting, Vol. 4, No. 11, pp.
Impact of Financial Leverage, Size and Assets Structure on Firm Value: Evidence from Industrial Sector, Jordan, International Business Research; Vol. 13, No. 1; pp1-7-120 يادداشت ها : 1 Lumapow 2 bin Hidthiir 3 Cole 4 Rashid 5 Dhuhri 6 Lumapow 7 Ayunitha 8 Shan 9 Salehi 10 Sun 11 Moussa 12 Hatem 13 Mendoza 14 Enekwe 15 Rizqia & Sumiati 16 Aydin & Cavdar 17 NAZAR 18 Fayez 19 Gyimah 20 Park 21 Hasanuddin 22 Lee 23 Florackis 24 Fayez 25 Hansen 26 Kusumawati 27 Florackis 28 Ras 29 Xu