Abstract:
در دهه های اخیر نقش بازار سرمایه و گسترش بازارهای مالی، ارتباط نسبتاً بالایی با رشد اقتصادی کشورها داشته است. کشورهایی همچون آمریکا، ژاپن، انگلیس، کره جنوبی، سنگاپور وسایر کشورهای توسعه یافته از این بازارهای مالی و مشخصاً بورس اوراق بهادار در جهت توسعه و رشد اقتصادی، استفادههای فراوان بردهاند. در این پژوهش با انجام آزمونARDL در بازه زمانی 1370-1399 روابط بلندمدت و کوتاهمدت بین متغیرها را مورد بررسی قرار دادیم که نتایج حاصل از آن در کوتاهمدت نتایج نشان می دهد که با یک درصد تغییر در متغیرهای نقدینگی و شاخص بهای مصرف کننده به ترتیب 4/26، 0/34 درصد به شاخص قیمت سهام بورس تهران افزوده خواهد شد. نتایج بدست آمده حاکی است که در بلندمدت ضرائب همه متغیرها در سطح معنی‌داری 5% قابل تفسیر می‌باشند. بدین صورت که در بلندمدت، با یک درصد تغییر در متغیرهای حجم نقدینگی و شاخص بهای مصرف کننده به ترتیب1/46، 0/52درصد به شاخص قیمت سهام بورس تهران افزوده می شود. این در حالی است که با یک درصد تغییر در متغیرهای پایه پولی و توسعه مالی به ترتیب 0/86، 0/67 درصد از شاخص قیمت سهام بورس تهران کاسته خواهد شد.بطور کلی در مورد نتایج بدست آمده می‌توان اینگونه عنوان کرد با افزایش نقدینگی و به دنبال آن افزایش سطح قیمت‌ها، ارزش دارایی‌ها و نهاده‌های تولیدی شرکت‌ها و مؤسسات اقتصادی افزایش می‌یابد. چنانچه افزایش قیمت محصولات شرکت‌های بورسی بیشتر از رشد هزینه‌های تولید باشد، سود بنگاه‌ها افزایش‌یافته و تورم از کانال جریان وجوه نقدی آتی عایدی‌ها می‌تواند تأثیر مثبتی بر قیمت سهام داشته باشد.
In recent decades, the role of the capital market and the expansion of financial markets had a relatively high relationship with the economic growth of countries. Countries such as America, Japan, England, South Korea, Singapore and other developed countries have made great use of these financial markets and especially the stock exchange for economic development and growth. In this research, by conducting the ARDL test in the period of 1991-2020, we investigated the long-term and short-term relationships between the variables, with a one percent change in the variables of liquidity and consumer price index, respectively, 26. 4.0.34% will be added to the stock price index of Tehran Stock Exchange. the coefficients of all variables can be interpreted at a significant level of 5%. with a one percent change in the variables of liquidity volume and consumer price index, 1.46, 0.52 percent will be added to the stock price index of Tehran Stock Exchange, respectively. Meanwhile, with a one percent change in monetary base variables and financial development, the stock price index of Tehran Stock Exchange will decrease by 0.86% and 0.67%, respectively. it can be said that with increasing liquidity and after that, the price level increases, the value of assets and production inputs of companies and economic institutions increases. If the price increase of listed companies' products is more than the growth of production costs, the profits of companies will increase and inflation from the future cash flow channel of earnings can have a positive effect on stock prices.
(
, 
, 
)
