Abstract:
این تحقیق به بررسی رابطه بین شکاف عرضه و تقاضا، حجم نسبی و ارزش معاملت سهام بر
ارزش بازار شرکت با استفاده از معیار کیو توبین میپردازد. دوره زمانی تحقیق بین سالهای
١٣٩٨ تا ١٤٠٢ بوده و با توجه به نوع دادهها) دادههای ترکیبی (برای آزمون فرضیهها از تحلیل
همبستگی) ضریب پیرسون (و رگرسیون چندگانه استفاده شده است. نتیجه نهایی حاصل از آزمون
فرضیههای تحقیق با استفاده از چهار مدل رگرسیونی خطی چندگانه بیانگر آن است که بین متغیر
شکاف قیمتی عرضه و تقاضای سهام به عنوان معیار نقد شوندگی سهام و معیار کیوتوبین به عنوان
معیار ارزش بازار شرکت رابطه معناداری وجود ندارد. همچنین بین متغیرهای حجم نسبی معاملت
سهام شرکت، تعداد دفعات معاملت سهام شرکت و ارزش معاملت سهام شرکت با معیار کیوتوبین
از نظر آماری روابط معنی داری برقرار است که این رابطه برای متغیر تعداد دفعات معاملت سهام
شرکت معکوس و برای دو متغیر دیگر مستقیم میباشد.
Machine summary:
نتيجه نهايي حاصل از آزمون فرضيه هاي تحقيق با استفاده از چهار مدل رگرسيوني خطي چندگانه بيانگر آن است که بين متغير شکاف قيمتي عرضه و تقاضاي سهام به عنوان معيار نقد شوندگي سهام و معيار کيوتوبين به عنوان معيار ارزش بازار شرکت رابطه معناداري وجود ندارد.
با توجه به تحقيقات انجام گرفته اخير و ساده بودن محاسبه ، به پيروي از تحقيق کرمي و همکاران (١٣٨٩) در اين پژوهش براي اندازه گيري نقدشوندگي سهام از چهار معيار نقدشوندگي استفاده مي شود که سه معيار مربوط به معيارهاي بر پايه معامله (حجم نسبي معاملات ، ارزش معاملات و تعداد دفعا ت معاملات ) و يک معيار مربوط به معيارهاي بر پايه سفارش (شکاف عرضه و تقاضا) است .
با توجه به آماره t و مقدار احتمال آن که براي ضريب متغير اول مدل (ارزش ريالي معاملات شرکت ) برابر ٠/٠٠٠ ميباشد که کمتر از ٠/٠٥ است ، لذا اين ضريب از نظر آماري معنيدار بوده و فرض صفر آماري رد و فرضيه چهارم تحقيق (فرض مقابل ) تاييد ميشود.
فرضيه اول تحقيق به اين صورت مطرح شد که بين شکاف قيمتي عرضه 309 و تقاضاي سهام با ارزش بازار شرکت رابطه معني داري وجود دارد.
نتايج حاصل ازآزمون فرضيه اول نشان از رد اين فرضيه و عدم وجود رابطه معني دار بين شکاف قيمتي عرضه و تقاضاي سهام با ارزش بازار شرکت دارد.
, (1993),Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, Journal of Financial Economics, 33, pp .
Liquidity risk and the cross-section of hedge-fund returns, Journal of Financial Economics vol 98 , 54–71.