مدیران با ابزارهای تحلیل مالی بیگانه اند Journal Article

"در این صورت فرمول بالا به صورت زیرتغییر می‌کند: (به تصویر صفحه مراجعه شود)این رابطۀ ریاضی نشان می‌دهد که بهای یکسهم در زمان صفر (t o) علاوه بر این‌که تحتتأثی‍ EPS در زمان صفر می‌باشد،تحت تأثیرمتغیر g هم قرار می‌گیرد؛و طبعا هرچه g بزرگترباشد ارزش سهم بزرگتر می‌شود. از این رو،اگر فرض شودکه شرکت با اعمال این سیاست تقسیم سود که b درصد از سودش را در شرکت باقی بگذارد،ادامۀ کاربدهد،آنچه نصیب سهامدار می‌شود عبارتست از: (به تصویر صفحه مراجعه شود)در اینجا، T نرخ مالیات سهامدار می‌باشد و با اینترتیب فرمول ارزش سهام برای سهامدار به شرحزیر می‌باشد: (به تصویر صفحه مراجعه شود)به طوریکه ملاحظه می‌شود سهامدار درانتخاب سهام مورد علاقۀ خود می‌بایستی EPS0 معلوم است(چون مربوط به دورۀ مالی گذشته است)ولی g و b برای معامله‌گران در بازاربورس تهران ناشناخته است،معامله‌گران بورسمعمولا EPS ( EPS آینده)را مورد نظر قرارمی‌دهند و لذا EPS ( EPS در زمان t 1 )برایآنان یکی از عوامل اصلی تصمیم‌گیری برایمعاملۀ سهام می‌شود. از این رو،اگر فرض شودکه شرکت با اعمال این سیاست تقسیم سود که b درصد از سودش را در شرکت باقی بگذارد،ادامۀ کاربدهد،آنچه نصیب سهامدار می‌شود عبارتست از: (به تصویر صفحه مراجعه شود)در اینجا، T نرخ مالیات سهامدار می‌باشد و با اینترتیب فرمول ارزش سهام برای سهامدار به شرحزیر می‌باشد: (به تصویر صفحه مراجعه شود)به طوریکه ملاحظه می‌شود سهامدار درانتخاب سهام مورد علاقۀ خود می‌بایستی EPS0 معلوم است(چون مربوط به دورۀ مالی گذشته است)ولی g و b برای معامله‌گران در بازاربورس تهران ناشناخته است،معامله‌گران بورسمعمولا EPS ( EPS آینده)را مورد نظر قرارمی‌دهند و لذا EPS ( EPS در زمان t 1 )برایآنان یکی از عوامل اصلی تصمیم‌گیری برایمعاملۀ سهام می‌شود."