Abstract:
در این پژوهش به ارزیابی عملکرد شرکتهای سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران در طی سال های 1383- 1388 که پرتفوی سرمایه گذاری فعال داشته اند. بر اساس معیارهای شارپ، ترینر و سورتینو پرداخته شده و به منظور بررسی دقیق تر کارایی شرکتهای سرمایه گذاری از شاخص های حجم معاملات، نقدشوندگی، اندازه و متنوع بودن پرتفوی نیز استفاده شده است. پس از جمع آوری اطلاعات و محاسبه اطلاعات مورد نیاز مشاهده شد که توزیع داده ها نرمال نبوده؛ بنابراین از آزمون های ناپارامتریک برای آزمون فرضیات پژوهش استفاده شد. فرضیه اول پژوهش بر اساس آزمون های فریدمن و ویلکاکسن نتایج مختلفی در ارتباط با ارزیابی عملکرد شرکتهای سرمایه گذاری بر اساس سه معیار ارزیابی بیان کرد و نشان داد کنترل سطح ریسک سیستماتیک موجود در بازار در این شرکتها بهتر از سطح انحراف معیار نسبت به بازده پرتفوی آن ها است. همچنین آزمون تحلیل رگرسیون ترکیبی از بین شاخص های پژوهش تاثیر مثبت و معنادار حجم معاملات پرتفوی این شرکتها را بر بازده آن ها را آشکار کرد.
Machine summary:
"در این پژوهش قصد داریم ، عملکرد شرکت های سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را مورد بررسی قرار دهیم ؛ بنابراین به این منظور بر اساس نظریات مختلفی که در رابطه با عملکرد پرتفوی وجود دارد ابتدا به کمک معیارهای شارپ ، ترینر و سورتینو که سطح ریسک موجود در بازار، انحراف معیار بازده پرتفوی و میزان ریسک نامطلوب سرمایه گذاری در برابر بازده مورد انتظار پرتفوی را ارزیابی می کنند و از معیارهای ارزیابی عملکرد پرتفوی سرمایه گذاری بوده اند، استفاده شده که در بسیاری از پژوهش های اخیر مانند تحقیق پدرسون در بورس اوراق بهادار لندن ، لئودوفان در بورس کشورهای اروپای شمالی (سوئد، نروژ و فنلاند) و کشورهای حوزه بالتیک (لیتوانی ، لتونی و استونی )،قادری در بورس اوراق بهادار استرالیا، راهداری در بورس اوراق بهادار تهران و رائو در بورس اوراق بهادار ملی هند استفاده شده است [٢٤] [٢٢] [١١] [٢٥] [١٢].
در ارتباط با معیارهای ارزیابی عملکرد مبتنی بر نظریه فرامدرن پرتفوی نیز در پژوهشی که در بورس اوراق بهادار استرالیا صورت دادند، عملکرد شرکت های منتخب نمونه آماری خود را با توجه به نرمال نبودن توزیع داده ها بررسی کردند و نتیجه پژوهش آن ها نشان داد، نسبت سورتینو قادر است به دلیل ارزیابی دقیق تر نوسانات سطح ریسک نامطلوب توانایی صندوق های سرمایه گذاری را بهتر نمایان سازد [١١].
این پژوهش در خصوص ارزیابی عملکرد شرکت های سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که از ابتدای سال ١٣٨٣ لغایت پایان سال ١٣٨٨ پرتفوی سرمایه گذاری فعال داشته اند (با توجه به اینکه شرکت هایی که در طی دوره بررسی چند ماه فعالیت نداشته اند، نیز در نظر گرفته شده ) انجام شده است ."