Abstract:
هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین برخی سازوکارهای حاکمیت شرکتی با ارزش ایجاد شده برای سهامداران و ارزش افزوده اقتصادی است. در این پژوهش، ارزش ایجاد شده برای سهامداران با استفاده از مدل فرناندز و ارزش افزوده اقتصادی پیرو مدل ارائه شده استیورات اندازهگیری شده است. پژوهش پیش رو از لحاظ هدف کاربردی بوده و از بعد روششناسی از نوع تحقیقات توصیفی ـ همبستگی است. جامعه آماری پژوهش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران هستند که با روش نمونهگیری حذف سیستماتیک، 69 شرکت در نمونه آماری این پژوهش قرار گرفتهاند. دوره زمانی پژوهش سالهای 1385 تا 1389 است. برای آزمون فرضیههای صورتبندی شده از رگرسیون چندگانه بهرهگیری شده است. نتایج تحقیق نشان میدهد که از هشت مکانیزم حاکمیت شرکتی مورد بررسی در این پژوهش، چهار مکانیزم (میزان نفوذ و مالکیت دولت، میزان مالکیت سهامداران نهادی، ساختار سرمایه و میزان سهام شناور آزاد) با ارزش ایجاد شده برای سهامداران رابطه دارند. همچنین از هشت مکانیزم حاکمیت شرکتی مورد بررسی در این پژوهش، سه مکانیزم (میزان نفوذ و مالکیت دولت، میزان مالکیت سهامداران نهادی و میزان سهام شناور آزاد) با ارزش افزوده اقتصادی رابطه دارند.
Machine summary:
"نتایج تحقیق نشان می دهد که از هشت مکانیزم حاکمیت شرکتی مـورد بررسـی در ایـن پژوهش ، چهار مکانیزم (میزان نفوذ و مالکیت دولت ، میزان مالکیت سهامداران نهـادی ، سـاختار سرمایه و میزان سهام شناور آزاد) با ارزش ایجاد شده برای سهامداران رابطه دارند.
ارزش ایجـاد شـده بـرای مالکـان شرکت ها می تواند متأثر از عوامل گوناگونی باشد، در این تحقیق این سوال مطرح اسـت کـه آیـا مکانیزم های حاکمیت شرکتی تأثیری بر دو متغیر بر پایه ارزش ، ارزش ایجاد شده برای صـاحبان سهام (CSV)١ و ارزش افزوده اقتصادی (EVA)٢ دارد؟ ادبیات و چهارچوب نظری تحقیق ٠ حاکمیت شرکتی حاکمیت شرکتی مجموعه ای از مکانیزم های کنترلی درون شرکتی و برون شرکتی می باشـد کـه تعادل مناسب میان حقوق صاحبان سهام از یک سو و نیازها و اختیارات هیئت مدیره را از سـوی دیگر برقرارمی نماید و در نهایت این مکانیسم هـا اطمینـان معقـولی را بـرای صـاحبان سـهام و تهیه کنندگان منابع مالی و سایر گروه های ذینفع فراهم می نماید مبنی بر اینکه سرمایه گذاری شان با سود معقولی برگشت شده و مکانیزم ارزش آفرینی لحاظ خواهد شد [٧].
Holdi,t)4(OSi,t)5(Parenti,t) 6(GIi,t)7(MFFi,t)8(Auditi,t)i,t که در آن : Attribtk : به ترتیب در فرضیه K ام (اول و دوم ) معادل ارزش ایجاد شده برای صاحبان سهام و ارزش افزوده اقتصادی در سال t است ؛ DUAL : تفکیک پست های سازمانی مدیر عامل و رئیس هیئت مدیره ؛ BODS : ساختار هیئت مدیره ؛ B.
نتایج تحقیق نشان می دهد بین اصلی یا فرعی بودن شرکت مورد بررسی و ارزش ایجاد شده برای سهامداران و ارزش افزوده اقتصادی رابطه وجود ندارد."