Abstract:
هدف واحد تجاری افزایش ثروت سهامداران است، بنابراین تامین بازده مورد انتظار آنها بسیار مهم است. سرمایهگذاران و اعتباردهندگان بهدنبال معیاری دقیق برای ارزیابی عملکرد شرکت و تصمیمگیری در مورد سرمایهگذاری جدید، ادامه یا خروج از آن هستند. ارزش افزوده اقتصادی، ابزاری تحلیلی برای یافتن ارزش واقعی شرکت است، بهعبارت دیگر جایگزینی برای سود حسابداری بهعنوان معیار ارزیابی عملکرد است. در این پژوهش تلاش میکنیم با ارایه یک الگو اثرگذاری متغیرهای نقدشوندگی بازار سهام و ارزش افزوده اقتصادی بر ارزش شرکت و معناداری رابطه میان آنها را مورد آزمون قرار دهیم. در این چارچوب، هزینه سرمایه کمتر و ارزش افزوده اقتصادی بالاتر نشاندهندهی ارتقای عملکرد و افزایش نقدشوندگی است و در نهایت مجموع این عوامل موجب افزایش ارزش شرکت میشود. ما با استفاده از روش مطالعهی ترکیبی، دادههای مربوط به 154 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را مابین سالهای 1383 و 1388 مورد بررسی قرار میدهیم. نتایج پژوهش نشان میدهد؛ رابطه مثبت و معناداری میان ارزش افزوده اقتصادی و نقدشوندگی بازار سهام وجود دارد و همبستگی قوی و معنادار، میان متغیرها و ارزش شرکت نیز تاییدکننده اثرگذاری آنها بر یکدیگر است.
The Purpose of business entity is to maximize shareholders wealth by enhancing the firm’s value thus، getting expected returns are very important for them. Investors and creditors are going to find a precise scale for measuring overall performance of a firm as a whole to decide whether to invest in the firm، to continue with the firm or to exit from it. Economic Value Added (EVA) is an analytical tool for detecting of a true enterprise value of the firm. On the other hand EVA is a substitute for accounting profit as a scale for measuring overall performance. In this paper، we attempt to present a framework that shows how stock market liquidity and economic value added variables have effected on enterprise value، investigate the relation between them. In this framework، lower cost of capital and high EVA arise from improvement of performance and liquidity. The empirical analysis uses a panel data of 154 companies listed on the Tehran Stock Exchange from 1383 and 1388. Results show that there has been positive and significant relation between EVA and Liquidity. Also we find significant correlation between these variables and enterprise value that it shows these variables are interacting with each other.
Machine summary:
نتایج پـژوهش نشـان مـی دهـد؛ رابطـه مثبـت و معناداری میان ارزش افزوده اقتصادی و نقدشوندگی بـازار سـهام وجـود دارد و همبسـتگی قـوی و معنادار، میان متغیرها و ارزش شرکت نیز تأییدکننده اثرگذاری آن ها بر یکدیگر است .
ir مقدمه رابطه میان معیارهای عملکرد شرکت و نقدشوندگی بازار سـهام ١ از دیـدگاه هـای متفـاوتی مورد مطالعه قرار گرفته است ، دیدگاه هایی که همگی بـر ایـن عقیـده هسـتند کـه بـا بهبـود عملکـرد واحـد تجـاری ، نقدشـوندگی سـهام آن نیـز افـزایش خواهـد یافـت .
با توجه به مطالب گفته شده ، در این پژوهش برای آزمون این فرضیه کـه نقدشـوندگی بازار سهام با ارزش افزوده اقتصادی رابطه مثبت و معنادار دارد، از مـدل زیـر اسـتفاده شـده است : ሻ௧݁݉ݑ݈ܸ ݎ݁ݒ݊ݎݑଷሺܶߚ ሻ௧݀ܽ݁ݎܵ ݇ݏܣ ݀݅ܤଶሺߚ ଵߚ ௧ൌܣ.
V. A: شکاف عرضه و تقاضا شرکت i ام در دوره t Bid Ask Spread: حجم نسبی معاملات شرکت i ام در دوره t Turnover Volume: ارزش معاملات شرکت i ام در دوره t Dollar Volume: تعداد دفعات معاملات شرکت i ام در دوره t Number of Transaction: ارزش شرکت شرکت i ام در دوره t Enterprise Value: دوره زمانی مورد بررسی t: شرکت های مورد بررسی i: ضرایب رگرسیون β1,2,3…,n: ارزش افزوده اقتصادی سرمایه گذاران عملکرد کلی شرکت را یک تصمیم نهـایی بـرای سـرمایه گـذاری یـا ادامـه همکاری با شرکت یا حتی خروج از آن اندازه گیری و مـورد توجـه قـرار مـی دهنـد.
نتـایج تحلیلـی رگرسیون متغیرهای پژوهش که در قالب یک مدل خطی مطرح شده بود نشـان داد؛ دلیلـی برای رد این فرضیه وجود ندارد که افزایش نقدشوندگی بازار سهام موجب افـزایش ارزش افـزوده اقتصـادی شـرکت مـی شـود.