Abstract:
افزایش تحرک سرمایه میان کشورها بر مبنای اصل تخصیص بهینه منابع امری پذیرفته شده در میان پژوهشگران اقتصاد بین الملل است. بر این اساس، پس از کاهش کنترل سرمایه در کشورهای توسعه یافته از اوایل دهه 1970 و تاکید بر دستیابی به منافع قابل توجه، این برنامه از اوایل دهه 1990 با فشار کشورهای صنعتی در زمره برنامه اصلاحات ساختاری کشورهای در حال توسعه قرار گرفت. اما اجرای آن نتایج متناقضی را در برخی کشورهای در حالت توسعه ایجاد نمود و آنها را با مشکلاتی از جمله بحران ارزی رو به رو نمود. به این ترتیب، نظرات متفاوتی در خصوص سودمندی آزادسازی سرمایه برای کشورهای در حال توسعه شکل گرفت. در این پژوهش با هدف بررسی تجربی موضوع، 70 کشور منتخب در حال توسعه را در دوره 1996-2005 مورد مطالعه قرار داده ایم. برآورد مدل ارائه شده در این پژوهش با رویکرد اقتصادسنجی داده های تابلویی پروبیت نشان دهنده اثر معنادار کنترل سرمایه در کاهش بحران ارزی در کشورهای مورد مطالعه بوده است. بر این اساس، کشورهایی که از کنترل سرمایه بیشتری در برنامه های اصلاحی خود استفاده کرده اند، با بحران های ارزی کمتری نیز مواجه شده اند. این نتیجه ای است که امروزه سازمان های بین المللی مشوق این سیاست ها در دهه گذشته، به رغم میل باطنی به آن اذعان دارند
Capital mobility has been an important part of the economic reforms in many developing countries since the early 1990s، after realization of the benefits of decreasing capital control during 1970s. However، capital liberalization plan has caused major economic crisis in some countries making the policy makers more causios about the plan. In this study، we have used data of 70 selected developing economies over the period 1996-2005 to investigate the effect of capital control on the currency crises. Applying the probit panel data approach، the results show a significant inverse effect of capital control on currency crises in the sampling countries. Also، a higher degree of capital control is accompanied by the lower probability of currency crisis.
Machine summary:
"تصریح مدل بدین ترتیب با توجه به مهم ترین متغیرهای اثرگذار بر بحران های ارزی که در مطالعـات گونـاگون مـورد استفاده قرار گرفته انـد، و همچنـین مطالعـات تجربـی کامینسـکی و همکـاران (١٩٩٨)، کامینسـکی و رینهارت (١٩٩٩)، فرانکل و رز (١٩٩٦)، ساکسنا و ونگ (١٩٩٩) و همچنین سایر مطالعات ، مدل مـورد استفاده در این پژوهش را برای تجزیه و تحلیل اثر کنترل سرمایه و سـایر متغیرهـا بـر بحـران ارز بـه صورت زیرمعرفی می کنیم : CC=(CAC,M2 R,DC,CAGDP,RGG) (٥) بنابراین ، شکل مدل در قالب داده های تابلویی به صورت زیر است : CCit = +CACit +MQRit +DCGROWTHit +CAGDPit (٦) 5RGDPGROWTHit ui it که در آن n,...
نتایج برآورد الگو برای ٧٠کشور در حال توسعه با استفاده از روش داده های تابلویی پروبیت با اثرات تصادفی (RE) در دوره ١٩٩٦-٢٠٠٥ متغیر ضریب آماره Z احتمال ٭ آزمون والد٭٭ شاخص کنترل حساب سرمایه -٠/٥١٤٧ -١/٦٦ ٠/٠٩٨ نسبت پول گسترده به ذخایر ارزی (منهای طلا) ٠/٠٨٢٩ ٢/٢٣ ٠/٠٢٦ ٣٢/١٠ رشد اعتبارات داخلی ٠/٢٥٥٧ ١/٥٧ ٠/١١٧ (٠/٠٠٠) نسبت کسری حساب جاری به GDP -٢/٧٩٤٠ -٣/٣٥ ٠/٠٠١ رشد GDP واقعی -٣/٤٣٨٠ -٣/٠٩ ٠/٠٠٢ مأخذ: یافته های پژوهش ٭: اعداد این ستون مقدار احتمال (prob) فرضیه صفر را نشان می دهد.
بـدیهی است ، همان طور که بر اساس مطالعات موجود در زمینه تجارت ، آزادسازی تجاری بدون در نظر گـرفتن شرایط داخلی و در صورت ضعف نهادهای تولیدی که سال ها تحت پوشش حمایت هـا بـه فعالیـت خـود ادامه داداه ند، به ورشکستگی آنها منجر خواهد شد، در مورد آزادسازی حسـاب سـرمایه نیـز قـرار دادن فضای اقتصادی کشور در جریان آزاد سرمایه درکشورهای در حال توسعه ممکن است که بروز بحـران از جمله بحران ارزی را برای کشور در پی داشته باشد."