چکیده:
در چند دهه اخیر، انتشار نوعی از اوراق بهادار با نام اوراق قرضه حوادث فاجعهآمیز برای پوشش خسارات حوادث فاجعهآمیز نظیر زلزله، سیل و غیره رواج یافته است. هدف از این پژوهش، تعیین نرخ بهره بهینهای برای این اوراق است که از نظر خریداران جذابیت داشته باشد. این پژوهش با استفاده از اطلاعات خسارات بیمه آتشسوزی در فاصله زمانی سال 1328 تا 1388، به بررسی رویکرد فراتر از آستانه برای اندازهگیری ارزش در معرض خطر اوراق بهادار فاجعهآمیز میپردازد. مقدار آستانه u، با استفاده از تقریب توانی نرمال انتخاب شده و تفاوت میان u و VaR بالاتر از آستانه، بهعنوان ریسک اوراق بهادار فاجعهآمیز انتخاب شده است. درنهایت، نرخ بهینه این اوراق، با فرض سررسید 3 ساله و ارزش اسمی 1,000 واحد پولی برابر با 52/21% بهدست آمده است.
In recent decades، issuing of Catastrophe Bonds for covering the catastrophe losses such as earthquakes، floods، etc. are getting more widespread. The purpose of this paper is determination of the optimal interest rates for investors of these securities، so that it becomes attractive for them. This paper uses fire insurance data in the period of 1328 to 1388 and considers the Peaks over Threshold (POT) for measuring the catastrophe bonds value at risk. The u threshold has been selected with using normal power approximation، and the difference between it and the VaR higher than this threshold has been considered as catastrophe bonds risk. Finally، the optimal rate for these bonds، with maturity of 3 years and in 1000 nominal value of the currency، is calculated to 21.52%.
خلاصه ماشینی:
محاسبه نرخ بهره بهينه اوراق قرضه فاجعه آميز بيمه رشته آتش سوزي کشور با استفاده از رويکرد نظريه مقدار کراني مصطفي گرگاني ١، احمد اصل حداد٢، بهنام شهريار 3 در چند دهه اخير، انتشار نوعي از اوراق بهادار با نام اوراق قرضه حوادث فاجعه آميز براي پوشش خسارات حوادث فاجعه آميز نظير زلزله ، سيل و غيره رواج يافته است .
اين پژوهش با استفاده از اطلاعات خسارات بيمه آتش سوزي در فاصله زماني سال ١٣٢٨ تا ١٣٨٨، به بررسي رويکرد فراتر از آستانه براي اندازه گيري ارزش در معرض خطر اوراق بهادار فاجعه آميز مي پردازد.
در اين راسـتا، ابتـدا بـا روش هـاي جديـد انـدازه گيـري ريسک ، به تعيين ريسک خسارات فاجعه آميز پرداخته و در ادامه نرخ بهره بالا را براي صنعت بيمه آتش سوزي محاسبه مي کنيم .
گينساي ٩ و ديگران ، عملکرد نظريه مقدار کراني در محاسبات ارزش در معرض ريسـک را بـا عملکرد ساير تکنيک هاي مدلسازي شناخته شده مانند GARCH، روش واريـانس کوواريـانس و شبيه سازي تاريخي در يک بازار سهام پرنوسان مورد مقايسه قرار داده اند [١٢].
در ادامه ، از نظريه مقدار کراني و به طور خاص ، توزيع پارتو تعميم يافته ، براي تخمين ارزش در معرض ريسک در بالاي آستانه u استفاده مي شود.
براي به دست آوردن مقدار u، ارزش در معرض ريسک اين توزيع با استفاده از تقريب تواني نرمال و از رابطه (٩) به دست آورده شده است (جدول ٢).
P. Modeling earthquake risk via extreme value theory and pricing the respective catastrophe bonds.