چکیده:
این تحقیق در پی سنجش واکنش بازار سهام به کوته نظری مدیران بوده است. کوته نظری مدیران، تمایل به افزایش قیمتهای جاری سهام با افزایش و متورم کردن سودآوری جاری با هزینهکرد از محل سودآوری و یا جریانات نقدی بلندمدت است. جامعه آماری این پژوهش، تمامی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال 1385 تا سال 1394 است که پس از اعمال محدودیت های لازم 117 شرکت در این بازه زمانی مناسب بوده و مورد بررسی قرار گرفتند. نتایج بدست آمده بیانگر آن است که کوتهنظری تاثیری معنادار و مطابق انتظار منفی بر بازده غیر عادی کسب شده در زمان انتشار سود نداشته است. مجموع نتایج بدست آمده بیانگر آن است که بازار سرمایه چه در قالب بازدهی زمان انتشار سود و چه بازدهی آتی سهام، واکنش معناداری به کوتهبینی مدیران نداشته و کوتهنظری مدیران تاثیری مثبت بر نرخ بازده داراییهای دوره آتی، به عنوان معیارسنجش عملکرد مالی آتی، داشته است. به طور خلاصه نتایج بدست آمده بیانگرآن است که بازار سرمایه واکنش معناداری به کوتهبینی مدیران نداشته است اما کوتهنظری مدیران تاثیری معنادار بر عملکرد مالی آتی شرکتهای بررسی شده داشته است.
This research aims to measure the stock market reaction to the manager’s myopia. Manager myopia tends to increase the current stock prices and inflate the current profitability by decreasing long term profitability or increasing cash flows.
The statistical population of this research is all companies listed on Tehran Stock Exchange during the years 1385 to 1394 (Hijri calendar). After applying some filters and restrictions, 117 companies were selected and investigated.
The results indicate that myopia does not have a significant negative impact on abnormal returns, obtained at the time of profit report.
Overall results indicate that the capital market in the form of efficiency (stocks and time of profit report) don’t have significant reaction to manager’s myopia. In the same time, manager’s myopia has a positive significant effect on return on future assets, as a measure of future financial performance.
In summary, the results indicate that the capital market doesn’t react to manager’s myopia but manager’s myopia affects future financial performance of investigated companies.
خلاصه ماشینی:
مجموع نتايج بدست آمده بيانگر آن است که بازار سرمايه چه در قالب بازدهي زمان انتشار سود و چه بازدهي آتي سهام ، واکنش معناداري به کوته بيني مديران نداشته و کوته نظري مديران تاثيري مثبت بر نرخ بازده داراييهاي دوره آتي، به عنوان معيارسنجش عملکرد مالي آتي، داشته است .
نتيجه بدست آمده نشان دهنده آن است که فرضيه سوم تحقيق مبني بر اينکه ؛ کوته بيني مديران تاثير معناداري بر عملکرد مالي آتي شرکت خواهد داشت ، در سطح اطمينان ٩٥% مورد تاييد قرار ميگيرد.
فرضيه چهارم تحقيق جهت آزمون فرضيه چهارم تحقيق مبني بر اينکه ؛ کوته بيني مديران تاثير معناداري بر بازده آتي سهام شرکت خواهد داشت ، ازمدل زير استفاده شده است که نتايج بدست آمده به شرح بخش - هاي ذيل ميباشد؛ نتايج آورده شده در آخرين قسمت جدول ٣ بيانگر آن است که : مقدار آماره F مدل برابر با ٢/٤١٩ و سطح معناداري آن برابر با٠/٠٠٠ميباشدو اين نتيجه نشان دهنده معناداري مدل ميباشد و بيانگر آن است که بين متغيرهاي تحقيق رابطه معناداري وجود دارد و مدل تحقيق معنادار است .
, Managerial myopia, financial expertise, and executive-firm matching, Journal of Corporate Finance, Volume 43, April 2017, Pages 464-479.
"Capital Market Pressure, Disclosure Frequency – Induced Earnings / Cash Flow Conflict, and Managerial Myopia.
"Do Capital Markets Punish Managerial Myopia?" Working Paper, University of Western Australia.
com يادداشت ها 1 Tong 2 Bhojraj & Libby 3 Stein 4 There is Only One Pie in the World and You've Got to Fight to Get Your Piece of it 5 Tremblay 6 Comparing and Competing 7 Zero - Sum 8 Pressures to Conformity 9 Tomlinson 10 Wilson 11 Enhaned Innovation and Creativity 12 Bartov 13 Callen 14 Myopia