چکیده:
یکی از بحث‌های اساسی برای سرمایه‌گذاران موضوع تشکیل پرتفوی بهینه سهام است. در مسئلة انتخاب سبد سرمایهگذاری، تصمیمگیرنده همزمان با اهداف مختلف و گاه متعارض مانند نرخ بازده، نقدینگی، سود تقسیمی و ریسک مواجه است. در بهینه‌سازی پرتفوی، مسئله اصلی، انتخاب بهینه دارایی‌ها و اوراق بهاداری است که با مقدار مشخصی سرمایه می‌توان تهیه کرد، اما از یک‌سو، عدم قطعیت‌های مرتبط به هر سهم، و از سوی دیگر چند هدفه بودن مدل انتخاب سبد سهام بهینه، بر پیچیدگی مسئله می‌افزاید. در این مقاله بهینه‌سازی سبد سهام در حالت عدم قطعیت مورد مطالعه قرار گرفته است. رویکرد برنامه‌ریزی تصادفی برای تبدیل عدم قطعیت به حالت قطعیت و برنامه‌ریزی توافقی برای تک هدفه شدن، به‌صورت ترکیبی مورد استفاده قرار می‌گیرد. از اطلاعات مربوط به 20 شرکت دارویی از بازار بورس تهران استفاده شده است و اعتبار مدل بررسی شده است. نتایج نشان میدهد که سبد سهام ارائه شده دارای کارایی بالایی است.
One of the key issues for investors is the issue of creating an optimal stock portfolio. In the issue of choosing an portfolio, the decision maker faces different and sometimes conflicting goals such as rate of return, liquidity, dividend, and risk. In portfolio optimization, the main issue is the optimal choice of assets and securities that can be made with a certain amount of capital, but on the one hand, the uncertainties associated with each share, and, on the other hand, the multiplicity of the optimal portfolio selection model, on the complexity of the problem increases. In this paper, the portfolio optimization under uncertainty has been studied. A randomized approach to converting uncertainty into a state of definiteness and agreeing to plan for a single objective is used in combination. Information about 20 pharmaceutical companies from the Tehran Stock Exchange has been used and the validity of the model has been investigated. The results show that the stock portfolio offered has a high performance.
خلاصه ماشینی:
در بهينه سازي پرتفوي، مسئله اصلي، انتخاب بهينه داراييها و اوراق بهاداري است که با مقدار مشخصي سرمايه ميتوان تهيه کرد، اما از يک سو، عدم قطعيت هاي مرتبط به هر سهم ، و از سوي ديگر چند هدفه بودن مدل انتخاب سبد سهام بهينه ، بر پيچيدگي مسئله ميافزايد.
در پژوهش حاضر، به دنبال پاسخ به اين هستيم که چگونه ميتوان در شرايط عدم قطعيت نسبت به بهينه سازي سبد سرمايه گذاري اقدام نمود؟ چگونه ميتوان سبد سهام مناسب با توابع مطلوبيت سرمايه گذاران ريسک گريز، ريسک پذير و ريسک خنثي پيشنهاد نمود؟ و آيا مدل پيشنهادي ميتواند در شرايط متغير بازار، اعتبار بالاتري را از خود نشان دهد؟ به همين سبب از مدل برنامه ريزي توافقي با محدوديت شانسي استفاده ميشود و مدل ارائه شده به يک مدل تک هدفه قطعي تبديل ميگردد.
(2001), “Application of goal programming in a multi- objective reservoir operation model in Tunisia”, European Journal of Operational Research 133, 352–361.
Fouad Ben Abdelaziz, Belaid Aouni, Rimeh El Fayedh, (2007), “Multi-objective stochastic programming for portfolio selection”, European Journal of Operational Research 177, 1811–1823.
239 Fouad Ben Abdelaziz, Hatem Masri, (2010), “a compromise solution for the multiobjective stochastic linear programming under partial uncertainty”, European Journal of Operational Research 202, 55–59.
Fouad Ben Abdelaziz, (2012), “Solution approaches for the multiobjective stochastic programming”, European Journal of Operational Research 216, 1–16.
(2003), “Multiple criteria decision making combined with finance: A categorized bibliographic study”, European Journal of Operational Research 150, 496–515.
(
, 
, 
)
