چکیده:
در زمان حاضر محیطی که شرکتها در آن فعالیت میکنند، محیط در حال رشد و رقابتی میباشد و شرکتها نیز جهت پیشرفت و رشد، نیاز به توسعه فعالیتهای خود از طریق سرمایهگذاری جدید دارند. سرمایه گذارایهای جدید نیازمند تامین منابع مالی و وجوه نقد مورد نیاز است اما شرکت در تامین این منابع معمولا با محدودیتهایی روبرو است. از این رو این پژوهش به بررسی رابطه محدودیتهای تامین مالی و رشد 173 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1381 تا 1390 پرداخته است. از تحلیل آماری رگرسیون خطی چندگانه برای آزمون فرضیههای پژوهش استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیههای پژوهش نشان میدهد که بین محدودیتهای تامین مالی و رشد داراییها و رشد فروش به عنوان شاخصهای محاسبه رشد شرکت رابطه منفی معناداری وجود دارد. به بیان دیگر، شرکتهایی که از یک سو دارای مانده وجه نقد، سود تقسیمی و شاخص کیوتوبین کمتری هستند و از سوی دیگر دارای نسبت اهرمی بزرگتری میباشند، رشد کمتری دارند. همچنین بین اندازه شرکت و رشد شرکت رابطه مستقیم و بین نسبت سود تقسیمی به کل داراییها و رشد شرکت رابطه معکوسی وجود دارد.
خلاصه ماشینی:
از این رو این پژوهش به بررسی رابطه محدودیت های تأمین مالی و رشد ١٧٣ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ١٣٨١ تا ١٣٩٠ پرداخته است .
نتایج آزمون فرضیه های پژوهش نشان میدهد که بین محدودیت های تأمین مالی و رشد داراییها و رشد فروش به عنوان شاخص های محاسبه رشد شرکت رابطه منفی معناداری وجود دارد.
بنابراین انجام پژوهشی با موضوع بررسی رابطه محدودیت های تأمین مالی و رشد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران حائز اهمیت و ارزش است .
(رجوع شود به تصویر صفحه) که در آن : KZIR = محدودیت در تأمین مالی بومی شده C = موجودی نقد تقسیم بر کل داراییها Div = سود سهام پرداختی تقسیم بر کل داراییها Lev = نسبت اهرمی تقسیم بر کل داراییها MTB = نسبت کیوتوبین روش استفاده از این شاخص بدین ترتیب است که ابتدا مقادیر واقعی را در معادله شاخص KZIR وارد نموده و مقدار KZIR محاسبه میشود.
مایرز و مجلوف ٤ (١٩٨٤) در نظریه ی سلسله مراتبی خود اذعان داشته که ، شرکت ها به دنبال سرمایه گذاریهای خود و به دلیل اطلاعات نامتقارن بین شرکت و سرمایه گذاران خارجی، تأمین مالی داخلی را بر تأمین مالی خارجی ترجیح میدهند و از طرفی افزایش در سود 1- Gray & Johnson 2- Alchian 3- Coad 4- Myers & Majluf انباشته ، باعث افزایش در سرمایه گذاری و در نتیجه منجر به توسعه و رشد بیشتر می شود.