چکیده:
در این پژوهش،پویایی کوتاه مدت بین بازار سهام و بازار ارز،به واسطهء تأثیر تکانههای برونزای نفتی بر این بازارها، با استفاده از روش خودرگرسیون برداری و آزمون علیت گرنجری معرفی شده توسط تودا و یاماموتو(1995)و به کارگیری دادههای روزانه را مورد بررسی قرار میدهیم.تحلیلها در دو حالت عادی و بحرانی،از لحاظ شرایط حاکم بر بازار سرمایه در سالهای 1378 تا 1385،در ایران انجام میشوند.در شرایط عادی و در دوران روند صعودی قیمت نفت،نتایج حاکی از تأثیر تکانههای نفتی بر قیمت سهام و انتقال این تکانهها به بازار ارز است. همچنین،در دورهء روند نزولی قیمت نفت و نیز در دورههایی که کنترل زیادی بر نرخ ارز اعمال میشود،رابطهء مشخصی بین بازارهای سهام و ارز مشاهده نمیشود.در شرایط بحرانی نیز کانالهای ارتباطی میان بازارها به کلی از بین میرود.
This study examines short run dynamic linkages between exchange rates and stock prices in for an oil exporting country of Iran، during upward and downward periods of oil price for the period 1999 to 2006. We consider two normal and crisis periods with respect to the stock market activities. We use a Our findings are robust with respect toVAR model and the Granger causality tests developed by Toda and Yamamoto (1995). Our empirical results show that there is a significant causal relation from oil prices to stock prices and then from stock prices to exchange rates during the periods of increasing oil prices periods. Furthermore، we do not find ano significant causality between stock prices and exchange rates during these increasing oil price periods. Also، Dduring the crisis period، however، the interactions between markets would collapse. Our findings also indicate that the linkages vary with respect to exchange rate regimes.
خلاصه ماشینی:
"فصلنامه پژوهشهای اقتصادی ایران/سال دوازدهم/شماره 37/زمستان 1387/صفحات 155-177تعامل بازار سهم و ارز در ایران با تأکید بر تأثیر تکانههای نفتی* دکتر غلامرضا کشاورز حداد1 سید حسن معنوی2 تاریخ ارسال:3/2/1386 تاریخ پذیرش:2/10/1387چکیده در این پژوهش،پویایی کوتاه مدت بین بازار سهام و بازار ارز،به واسطهء تأثیر تکانههای برونزای نفتی بر این بازارها، با استفاده از روش خودرگرسیون برداری و آزمون علیت گرنجری معرفی شده توسط تودا و یاماموتو(1995)و به کارگیری دادههای روزانه را مورد بررسی قرار میدهیم.
کروگر(1983)و گاوین(1989) نمودار-1 سازوکار تأثیرگذاری قیمت نفت بر ارتباط میان بازارهای سهام و ارز (به تصویر صفحه مراجعه شود) بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران در تیرماه 1385 با انتشار گزارشی رسمی،افت شاخصهای بورس تهران را علاوه بر سازوکارهای داخلی بورس،متأثر از انتخابات ریاست جمهوری سال 1384، سیاستهای اقتصادی دولت و شوکهای سیاسی ناشی از سیاستهای بینالمللی اعلام کرد.
در ابتدا برای نشان دادن ارتباط متقابل پویا مابین متغییرهای تحقیق،حالت بسط داده شده مدل خودر گرسیون برداری زیر را با وقفه var(p),p ،در سطح در نظر بگیرید: (1)(به تصویر صفحه مراجعه شود) (2)(به تصویر صفحه مراجعه شود) که در آن،؟؟؟ ex نرخ ارز در زمان t ،؟؟؟ op قیمت نفت در زمان t و؟؟؟و؟؟؟،خطاهای نوفه سفید هستند، t مشخص کننده زمان و i بیان کنندهء تأخیرها است.
روش ارائه شده توسط گرنجر(1969)برای آزمون رابطه علی بین سریهای زمانی که در ادبیات به آن آزمون علیت گرنجری سنتی نیز میگویند،باتوجه به(4-3)،در صورت مانا بودن متغییرها، اینگونه است که پس از محاسبه مرتبط var و نیز ماتریس ضرایب(4-3)،فرض صفر مبنی بر صفر بودن ضرایب متغییرهای با وقفه دیگر در معادله یک متغییر با استفاده از آمارهء والد که دارای توزیع f است،آزمون میشود."