خلاصة:
هدف اصلی این پژوهش بررسی رابطه بازدههای شتاب و وضعیت نقدشوندگی بازار سهام در دورههای کوتاهمدت (6 و 12 ماهه)، میانمدت (24 ماهه) و بلندمدت (60 ماهه) است. نمونه آماری 270 شرکتی هستند که در سالهای 82- 85 در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده و تا پایان سال 91 بدون وقفه معاملاتی سالیانه فعالیت داشتهاند. نتایج آزمون فرضیهها نشان دادند که در نظر گرفتن معیار نقدشوندگی برای تقسیم بازار با در نظر گرفتن دوره زمانی کوتاهمدت، میانمدت و بلندمدت بر نتیجه مثبت یا منفی بودن بازده شتاب تأثیرگذار است ؛ به طوری که در مجموعه شرکتهای دارای نقدشوندگی بالا بازدههای اضافه شتاب در دوره تشکیل 6 ماهه و دوره نگهداری کوتاهمدت 6 ماهه و دوازده ماهه مثبت و در مجموعه شرکتهای دارای نقدشوندگی پایین بازدههای شتاب در دوره میانمدت 24 ماهه و دوره بلندمدت 60 ماهه منفی ظاهر شدهاند. در مقایسه دو مجموعه با یکدیگر، نتایج مشاهده شده این نکته را بیان میکند که در دوره تشکیل 6 ماهه و دورههای نگهداری 6، 12، 24 و 60 ماهه میان بازده مجموعه شرکتهای دارای نقدشوندگی بالا و مجموعه شرکتهای دارای نقدشوندگی پایین تفاوت معناداری وجود ندارد.
ملخص الجهاز:
"تایج آزمون فرضیه ها نشـان دادنـد کـه در نظـر گـرفتن معیار نقدشوندگی برای تقسیم بازار با در نظر گرفتن دوره زمانی کوتاهمدت، میانمدت و بلندمـدت بـر نتیجه مثبت یا منفی بودن بازده شتاب تأ یرگذار است ؛ به طـوری کـه در مجموعـه شـرکت هـای دارای نقدشوندگی بالا بازدههای اضافه شتاب در دوره تشکیل ٦ ماهه و دوره نگهداری کوتاهمـدت ٦ ماهـه و دوازده ماهه مثبت و در مجموعـه شـرکت هـای دارای نقدشـوندگی پـایین بـازدههـای شـتاب در دوره میانمدت ٢٤ ماهه و دوره بلندمدت ٦٠ ماهه منفی ظاهر شدهانـد.
نمونه آماری شامل ٢٧٠ شرکت پذیرفته شده و فعال در بـورس اوراق بهادار تهران است که در ١٣٨٢-١٣٨٥ سهام آنها در بورس معاملـه شـده اسـت و تـا پایـان اسفند ١٣٩١ بدون وقفه معاملاتی سالیانه به فعا یت خود ادامـه دادهانـد کـه نقدشـوندگی ایـن شرکت ها در بازه زمانی ١٣٨٢- ١٣٨٥ برای دسته بندی شرکت هـا بـه مجموعـه شـرکت هـای دارای نقدشوندگی بالا (٣٠ درصد شرکت ها دارای پایین تـرین عـدم نقدشـوندگی ) و مجموعـه شرکت های دارای نقدشوندگی پایین (٣٠ درصد شرکت ها دارای بـالاترین عـدم نقدشـوندگی ) اندازهگیری شدهاند.
با توجه به تایج حاصل از آزمون فرضیه هـا تنهـا به سرمایه گذارانی که دارای دیدگاه کوتاهمدت می باشند، مـی تـوان پیشـنهاد کـرد در صـورت وجود سهام شرکت های با نقدشوندگی بالا، بـا خریـد سـهام برنـده گذشـته و فـروش سـهام بازنده گذشته (به کار بردن استراتژی شتاب) در طول دوره تشکیل ٦ ماهه و نگهـداری آنهـا در دورههای کوتاهمدت (٦ و ١٢ ماهه ) بازده اضافه شتاب م بت به دست خواهند آورد."