خلاصة:
مقاله حاضر به بررسی نقدینگی بازار سهام، مالکیت و انتخاب ساختار سرمایه برای 50 شرکت برتر بورسی بابکارگیری مدل پانلور (Panel VAR) برای سالهای 1392-1398 میپردازد. براساس نتایج تخمین مدل Panel VAR یک انحراف معیار از ناحیه شاخص ساختار مالکیت بر ساختار سرمایه برحسب بدهی شرکتها، این متغیر افزایش از خود نشان داده و این اثر با افزایش بدهی شرکتها تداوم داشته است بعد از چند دوره اثر شوک وارده از ناحیه ساختار مالکیت شرکت در طول زمان بر ساختار سرمایه برحسب بدهی شرکتها به اوج خود رسیده و روند کاهشی یافته است، همچنین براساس نتایج تجزیهواریانس؛ 03/0 درصد اثرات مربوط به تکانه ساختار مالکیت، 5/0 درصد مربوط به تکانه نقدینگی، 09/0 درصد مربوط به تکانه اندازه شرکت، 005/0 درصد مربوط به تکانه نرخ رشد فروش، 02/0 درصد مربوط به تکانه ارزش منصفانه دارایی، 08/0 درصد مربوط به تکانه سودآوری شرکت، 51/0 درصد مربوط به تکانه شاخص قیمتی مصرفکننده و 93/3 درصد مربوط به تکانه نوسانات نرخ ارز، بوده است. همچنین از بین متغیرهای تحقیق به ترتیب؛ نوسانات نرخ ارز، تورم، نقدینگی و ساختار مالکیت بیشترین تاثیر را بر ساختار سرمایه شرکتهای فعال در بورس طی دورههای سالانه دارند.
ملخص الجهاز:
براساس نتايج تخمين مدل Panel VAR يک انحراف معيار از ناحيه شاخص ساختار مالکيت بر ساختار سرمايه برحسب بدهي شرکت ها، اين متغير افزايش از خود نشان داده و اين اثر با افزايش بدهي شرکت ها تداوم داشته است بعد از چند دوره اثر شوک وارده از ناحيه ساختار مالکيت شرکت در طول زمان بر ساختار سرمايه برحسب بدهي شرکت ها به اوج خود رسيده و روند کاهشي يافته است ، همچنين براساس نتايج تجزيه واريانس ؛ ٠/٠٣ درصد اثرات مربوط به تکانه ساختار مالکيت ، ٠/٥ درصد مربوط به تکانه نقدينگي، ٠/٠٩ درصد مربوط به تکانه اندازه شرکت ، ٠/٠٠٥ درصد مربوط به تکانه نرخ رشد فروش ، ٠/٠٢ درصد مربوط به تکانه ارزش منصفانه دارايي، ٠/٠٨ درصد مربوط به تکانه سودآوري شرکت ، ٠/٥١ درصد مربوط به تکانه شاخص قيمتي مصرف کننده و ٣/٩٣ درصد مربوط به تکانه نوسانات نرخ ارز، بوده است .
در مطالعه حاضر با بکارگيري تکنيک رگرسيوني پانل ور، به بررسي رابطه نقدينگي بازار سهام ، مالکيت و انتخاب ساختار سرمايه در شرکت هاي منتخب برتر بورسي پرداخته ميشود تا مشخص شود وجود تکانه ها از طرف متغيرهاي مستقل و کنترلي چه ميزان تاثير بر ساختار سرمايه بجا ميگذارد.
براي الگوي مورد استفاده در اين تحقيق ، عکس العمل متغيرهاي تحقيق نسبت به يک تکانه يا تغيير ناگهاني به اندازه يک انحراف معيار در هريک از متغيرهاي درون زاي الگو شامل ساختار مالکيت ، نقدينگي بازار سهام ، اندازه شرکت ، رشد فروش ساليانه ، ارزش منصفانه دارايي، سودآوري شرکت ، شاخص قيمتي مصرف کننده و نوسانات نرخ ارز طي ده دوره بصورت نمودار در شکل شماره ١ نشان داده شده است .