Abstract:
درتصمیم گیری بهمنظورسرمایه گذاری، دوعاملازاهمیت بسزایی برخوردار بوده و مبنای سرمایه-گذاری می باشد. ایندوعاملریسک و بازده هستند. امروزه مدیریت ریسک به همان اندازه کسب حداکثر بازده برای سرمایه گذاران مهم و حیاتی است. تاکنون معیار های مختلفی برای تعیین ریسک پرتفوی معرفی شده است بتای نامطلوب یکی از معیارهای ریسک نامطلوب می باشد، این معیار تغییر پذیری بازده شرکت نسبت به بازده بازار را تنها در دوره هایی بررسی می کند که بازده بازار کمتر از میانگین بوده و یا از مقدار «بازده بدون ریسک» یا «حداقل بازده قابل قبول سرمایه گذار» کم تر باشد. هدفاصلیپژوهشحاضرحلمسئله انتخاب سهم برای پرتفوی با کمترین ریسک نامطلوب با استفاده از حل مدل برنامه ریزی خطی در شرایط فازی می باشد. بدینمنظوربااستفادهازاطلاعاتقیمت9سهمپذیرفتهشدهدربورساوراق بهادارتهران از سال1374تا سال1392، مدل خطی فازی توسط روش پیشنهادی حل شده و وزن هر سهم و مقدار ریسک نامطلوب سبد بهینه بدست آمده است.
Machine summary:
تاکنون معيارهاي مختلفي براي تعيين ريسک پرتفوي معرفي شده است بتاي نامطلوب يکي از معيارهاي ريسک نامطلوب مي باشد، اين معيار تغيير پذيري بازده شرکت نسبت به بازده بازار را تنها در دوره هايي بررسي ميکند که بازده بازار کمتر از ميانگين بوده و يا از مقدار «بازده بدون ريسک » يا «حداقل بازده قابل قبول سرمايه گذار» کم تر باشد.
هدف اصلي پژوهش حاضر حل مسئله انتخاب سهم براي پرتفوي با کمترين ريسک نامطلوب با استفاده از حل مدل برنامه ريزي خطي در شرايط فازي ميباشد.
بدين منظور با استفاده از اطلاعات قيمت ٩ سهم پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سال ١٣٧٤ تا سال ١٣٩٢، مدل خطي فازي توسط روش پيشنهادي حل شده و وزن هر سهم و مقدار ريسک نامطلوب سبد بهينه بدست آمده است .
هدف اين تحقيق بهينه سازي انتخاب پرتفوي توسط ارائه يک مدل برنامه ريزي فازي و روش حل آن ميباشد که در آن تابع هدف حداقل سازي ريسک نامطلوب (بتاي نامطلوب ) ميباشد.
در تحقيق ديگري مدلي قابل حل از طريق برنامه ريزي خطي براي بهينه سازي سبد سرمايه گذاري ارائه کردند که معيار سنجش ريسک اين مدل 107 متوسط قدر مطلق انحرافات بود (کونو و يامازاکي، ١٩٩١).
با توجه به شرايط عدم قطعيت سرمايه گذار در تعيين عوامل موثر در فرآيند سرمايه - گذاري از جمله مقدار دقيق بازده و ريسک سهام ، در اين مقاله سعي شده است تا مدلي توسط برنامه ريزي خطي در شرايط فازي و روش حل آن براي انتخاب بهينه پرتفوي ارائه گردد.