Abstract:
هدف از این تحقیق بررسی تاثیر نقدشوندگی سهام بر مازاد اهرم مالی با توجه به نقش تعدیلگر مالکیت نهادی است. تحقیق حاضر به لحاظ روش همبستگی بوده و به جهت هدف تحقیقی کاربردی محسوب می شود. جامعه آماری تحقیق شامل کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که نمونه آماری به روش غربالگری (حذف سیستماتیک)، برابر با ۱۱۲ شرکت تعیین شده است. بازه زمانی مطالعه یک دوره ۱۰ ساله در طی سالهای ۱۳۸۹ تا ۱۳۹۸ است. روش تجزیه و تحلیل داده ها، رگرسیون چند متغیره مبتنی بر داده های پانلی بااستفاده از نرم افزار ایویوز است. نتایج به دست آمده از تحقیق نشان می دهد که نقدشوندگی سهام تاثیر منفی و معناداری بر مازاد اهرم مالی دارد. همچنین نتایج نشان داده است که مالکیت نهادی بر رابطه بین نقدشوندگی سهام و مازاد اهرم مالی تاثیر تعدیلگر دارد.
The purpose of this study is to investigate the effect of stock liquidity on excess financial leverage with respect to the moderating role of institutional ownership. The present research is in terms of correlation method and is considered as an applied research goal. The statistical population of the study includes all companies listed on the Tehran Stock Exchange. The statistical sample was prepared by screening method (systematic removal), equal to 112 companies. The study period is a 10-year period during the years 1389 to 1398. The data analysis method is multivariate regression based on panel data using Ivory software. The results of the research show that stock liquidity has a negative and significant effect on excess financial leverage. The results also show that institutional ownership has a moderating effect on the relationship between stock liquidity and excess financial leverage.
Machine summary:
همچنین نتایج نشان داده است که مالکیت نهادی بر رابطه بین نقدشوندگی سهام و مازاد اهرم مالی تأثیر تعدیلگر دارد.
با این وجود، بنابر نتایج پاره ای از تحقیقات خارجی، نقدشوندگی سهام ممکن است با کاهش انگیزه های سهامداران نهادی برای استفاده بیش از حد از اهرم، به بهبود تصمیمات شرکت در خصوص کیفیت اهرم مالی کمک کند (فاسیو و همکاران 1 ، 2010؛ لیو و تیان 2 ، 2012).
- فروندا و همکارانش نیز در سال 2018 تحقیقی با عنوان «سرمایه گذاری بیش از حد، اهرم و نقدشوندگی سیستم مالی: یک رویکرد چالش برانگیز» را انجام داده اند که نتایج آن نشان می دهد که رابطه مثبت و معناداری بین اهرم شرکت و سرمایه گذاری بیش از حد در هنگام بالا بودن نقدشوندگی سیستم مالی وجود دارد و این تغییر در نقشی است که توسط اهرم بازی می شود.
- مرادپور (1397)، پژوهشی به منظور بررسی رابطه بین نسبت های نقدشوندگی بازار سهام، مالکیت خانوادگی و اهرم مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام داده است.
نتایج حاصل از آزمون فرضیه های تحقیق نشان می دهد بین شکاف قیمتی خرید و فروش سهام و ارزش دفتری اهرم مالی در شرکت ها رابطه منفی و معناداری وجود دارد.
The results of the research show that stock liquidity has a negative and significant effect on excess financial leverage.
The results also show that institutional ownership has a moderating effect on the relationship between stock liquidity and excess financial leverage.