بررسی نقش اعتبارات اعطایی و درجه اعتبار سیاست گذار پولی بر ثبات مالی در اقتصاد ایران Journal Article

در این مطالعه، با به‌کارگیری داده‌های فصلی 93: 4-79: 1، از شاخص ترکیبی به‌ صورت میانگین وزنی نسبت مطالبات غیرجاری (مجموع مطالبات سررسید گذشته، معوق و مشکوک‌الوصول)، به کل مطالبات، و نوسانات شاخص قیمت سهام، برای ارزیابی احتمالی بحران مالی و اندازه‌گیری بی‌ثباتی مالی استفاده می‌شود. سپس، به منظور بررسی عوامل موثر بر بی‌ثباتی مالی در اقتصاد ایران، یک الگوی پایه‌ای برآورد می‌شود که در آن، شاخص بی‌ثباتی مالی در واکنش به شکاف نرخ رشد اعتبارات، شکاف تولید، شاخص درجه اعتبار بانک مرکزی، تورم و نرخ رشد بدهی بخش دولتی به کل سیستم بانکی تعدیل می‌شود. نتایج نشان می‌دهد افزایش شکاف نرخ رشد تسهیلات اعطایی به کاهش بی‌ثباتی مالی منجر شده است. همچنین، شکاف تولید اثر منفی و معناداری بر شاخص بی‌ثباتی دارد. به علاوه، هر چه درجه اعتبار بانک مرکزی در میزان پای‌بندی به اهداف تورم هدف بالاتر باشد، ثبات مالی افزایش می‌یابد. مطابق انتظار، افزایش تورم و بدهی بخش دولتی به سیستم بانکی، موجب افزایش بی‌ثباتی اقتصاد می‌شوند. به‌علاوه، برای بررسی توانمندی نتایج، الگویی برآورد می‌شود که در آن، مجذور شکاف نرخ رشد اعتبارات به الگوی پایه‌ای افزوده شده است. نتایج بیانگر اثر غیرخطی نرخ رشد تسهیلات اعطایی بر ثبات مالی و وجود سطح بهینه‌ای از نرخ رشد اعتبارات می‌باشد؛ به‌طوری‌که اعتبارات بیش از حد بانکی موجب افزایش آسیب‌پذیری و بی‌ثباتی اقتصاد می‌شود.

In this study, to measure financial instability and assess the probability of a financial crisis, we make a composite index which is a weighted average of Non-Performing Loans ratio, and volatilities in the stock price index by using Iranian quarterly time series for the periods of 79q1 until 93q4. Then, in order to investigate the affecting factors on Iran’s Financial Instability, a basic model is estimated which, the financial instability index is influenced by the gap of credit growth rate, output gap, the index of central bank credibility, inflation, and the growth rate of public sector debt in the banking system. The results indicate that an increase in the gap of credit growth reduces the Financial Instability. Furthermore, the output gap has a negative and significant effect on the index of Financial Instability. In addition, a higher credibility of the central bank in the commitment to the targeted inflation leads to increase in Financial Stability. As expected, an increase in inflation and public sector debt in the banking system raises the instability of the economy. moreover, to evaluate the robustness of the results, we add the square of the gap of growth rate credit to the model as an explanatory variable. The results indicate that growth rate credit has a non-linearity relationship with Financial Stability, which induces the existence of an optimal level of credit growth rate. So the excessive credits can increase vulnerability and economic instability.

سپس ، به منظور بررسي عوامل مـؤثر بـر بـي ثبـاتي مالي در اقتصاد ايران ، يک الگوي پايه اي برآورد مي شود که در آن ، شاخص بي ثباتي مـالي در واکـنش بـه شـکاف نـرخ رشـد اعتبارات ، شکاف توليد، شاخص درجه اعتبار بانک مرکزي ، تورم و نرخ رشد بدهي بخش دولتي به کل سيسـتم بـانکي تعـديل مي شود. Montes در ادامه ، به منظور بررسي توانمندي نتايج ، به برآورد الگويي ميپردازيم که در آن ، علاوه بـر شکاف نرخ رشد اعتبارات و ساير متغيرهاي کلان اقتصادي صدرالاشاره ، از مجـذور شـکاف نـرخ رشد اعتبارات نيز به عنوان متغير کنترلي استفاده شده است و در اين راستا به بررسي وجود يا عـدم وجود سطح بهينه اي از نرخ رشد تسهيلات اعطايي سيستم بانکي پرداخته ميشود. در ادامه ، به منظور بررسي توانمندي نتـايج ، بـه معرفـي الگـويي مـيپـردازيم کـه در آن ، عـلاوه بـر شکاف نرخ رشد اعتبارات و ساير متغيرهاي توضيحي معرفـي شـده در الگـوي (١)، از مجـذور شـکاف نرخ رشد اعتبارات نيز به عنوان متغير کنترلي استفاده شده است و در اين راستا، به بررسي وجـود يـا عـدم وجود سطح بهينه اي از نرخ رشد تسهيلات اعطايي براي سيستم بانکي پرداخته ميشود. E. N (2016), “Relationship between Bank Credit and Economic Growth: Evidence from Jordan”, International Journal of Financial Research, Vol. 7, No. 2, pp. Samitas (2007), Financial Development and Economic Growth in a Transition Economy: Evidence for Poland, Journal of financial decision making, No. 3, Vol. 1, PP. Levine (1993), “Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right”, Quarterly Journal of Economics, No. 108, Vol. 3, PP.