Abstract:
هدف: بررسی رابطه بین بدهیها و سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکتهای دارای اهرم مالی بالا است. در مطالعه حاضر تلاش شد تا با استفاده از دادههای 126 شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1390 تا 1396 و رگرسیون چند متغیره در این پژوهش پرداخته شود. روش: تاکنون پژوهشهای متعددی به صورت میدانی در این رابطه، انجام و به منظور تعیین نسبت بدهی و ساختار بهینه سرمایه، نظریههای متعددی توسعه داده شده است. با توجه به محدودیتهای رویکرد میدانی در این پژوهش با رویکردی متفاوت؛ تاثیر عوامل ساختاری پژوهش پرداخته شده است. یافتهها: بررسی فرضیهها با اطمینان 95/0 نشان داد که بین: میزان بدهیها و سرعت تعدیل ساختار سرمایه تاثیر مستقیم معنی دار دارد، پذیرفته میشود. تغییرات میزان بدهیها و سرعت تعدیل ساختار سرمایه تاثیر مستقیم معنی دار دارد، پذیرفته می-شود. درماندگی مالی بر رابطه بین بدهیها و سرعت تعدیل ساختار سرمایه رابطه تاثیرگذار است، پذیرفته میشود. رابطه بین بدهیها و سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکتهای دارای اهرم مالی بالا قوی تر است، پذیرفته نمیشود. نتیجهگیری: بیشتر تعدیلات ساختار سرمایه زمانی رخ میدهند که سطح اهرم مالی بالاتر (پایین تر) از اهرم مالی هدف است و شرکتها با مازاد (کسری) منابع مالی مواجهاند. افزون بر این، اگر سطح اهرم مالی بالاتر از اهرم هدف باشد، شرکتهای دارای مازاد منابع مالی، مقدار بیشتری از مازاد خود را صرف تسویه بدهی میکنند. عوامل مورد بررسی در این پژوهش در کشورهای با درجه توسعه یافتگی متفاوت، تاثیر متفاوتی دارند و نیز تاثیر این عوامل در زمانهای مختلف متفاوت بوده است.
Machine summary:
رابطه بین بدهی ها و سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکت های دارای اهرم مالی بالا قوی تر است، پذیرفته نمیشود.
[1] تحقیقات جدید ساختار سرمایه توسط بئون (2008) تأثیر کسری مالی و مازاد مالی بر سرعت تعدیل شرکت ها نسبت به نسبت های بدهی های هدف را مورد بررسی قرار داده است، در حالیکه کار توسط کیو و کیمورا (2011) بررسی می کند که آیا ویژگی های صنعت به طور مستقیم تاثیر می گذارد.
ساختار سرمایه به ترکیبی از بدهی و حقوق صاحبان سهام یک شرکت اشاره دارد که رفتار شرکت را در تأمین مالی عملیات کلی و رشد آن نشان می دهد و به عنوان یکی از تصمیمات مهم در مدیریت مالی در نظر گرفته شده است.
فخرحسینی و سنگدوینی (1395) هدف این پژوهش شناخت و تخمین سرعت تعدیل ساختار سرمایه در بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است.
با عنایت به موارد مطروحه فوق، فرضیه تحقیق مبنی بر اینکه "رابطه بین بدهی ها و سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکت های دارای اهرم مالی بالا قوی تر است.
, (2008) "How and when do firms adjust their capital structures toward targets?", Journal of Finance 63, 3069–3096.
Devos ,Erik ,Rahman , Shofiqur and Desmond ,Tsang ,(2017) " Debt covenants and the speed of capital structure adjustment " , Journal of Corporate Finance , 29 June 2016, pages 1-60.
, Wang, (2015) "Corporate governance and capital structure dynamics: An empirical study", Journal of Financial Research 48(2), 169-191.
,(2008) "Capital Structure Determinants: An Empirical Study of French Companies in the Wine Industry" , International Journal of Wine Business Research, pages 2-17.