تحلیل رفتار بنگاه‌های کسب و کار برای ورود و خروج به بازار مقاله

وجود بازار سرمایه‌ی قوی یکی از ارکان مهم رشد اقتصادی است که حجم عظیمی از نقدینگی را از فعالیت‌های غیرمولد به سمت فعالیت‌های مولد سوق می‌دهد. یکی از این بازارها، بورس است که سرمایه‌گذاری در آن در صورت فعالیت صحیح می‌تواند سود خوب و مطمئنی نصیب سهامداران کند. نوسان شاخص بورس از خصوصیات بازار سهام بوده و این نوسان باعث ریسک‌پذیر شدن این بازار شده است. برای بهره‌گیری هرچه بیشتر از این نوسانات و کسب سود، لحظه ورود و خروج از بازاراز جمله فاکتورهای اساسی در این بازار به حساب می‌آید. این مقاله بر آن است تا به تعیین استراتژی بهینه زمان ورود و خروج به بازار سهام در بورس بپردازد و بازدهی شاخص صنایع در بورس را مورد آزمون قرار دهد. همچنین، اینکه آیا این شاخص‌ها از روند خاصی پیروی خواهند کرد یا خیر. جامعه مورد بررسی شامل 29 صنعت در بورس اوراق بهادار تهران در طی سال‌های 1392 – 1388 می­باشد. داده‌های مالی مورد نیاز برای آزمون فرضیه‌ها از سایت بورس گردآوری شده همچنین آزمون فرضیات با استفاده از داده‌های ترکیبی صورت گرفته است نتایج نشان می‌دهد که استراتژی بهینه برای ورود و خروج سهام قابل حصول است و بر اساس مشاهدات استراتژی مومنتوم اثرگذار می­باشد.

Existence of a strong stock market is one of the most important elements in a country's development، which leads a huge amount of liquidity from non-productive activities to productive ones. Stock market is one of those markets in which a proper activity can bring the shareholders a perfect and safe amount of profit. Volatility is one of the characteristics of stock markets which causes risks in them. To take advantage of volatility and to gain more profit، the very moment of entering or leaving the market is considered as a crucial factor. This study aims to determine a beneficial strategy for entering and leaving a stock market and to examine the industry index efficiency of the market. Also، the paper checks if these indexes follow a specific pattern. The statistical population consists of 29 industries in Tehran Stock Market studied during 2009-2013. The required financial data for examining the hypotheses are collected from the stock market website. Examination of the hypotheses was accomplished through mixed data. The results show that the stock market does not behave in the same way in similar time periods. Also، the only useful strategy for entering and exiting the stock market، namely the optimum strategy، is attainable، and، based on observations، the momentum strategy is effective.

جدول ٧- آمار توصیفی پرتفوی های برنده و بازنده دوره زمانی ٦/٦ تعداد میانگین بازدهی انحراف معیار میانگین خطای استاندارد پرتفوی برنده 294 0/11076 0/026240 0/01530 پرتفوی بازنده 294 0/03375 0/04773 0/00278 جدول ٨- نتایج مقایسه برابری میانگین بازدهی دو پرتفوی میانگین انحراف میانگین فاصله اطمینان ٩٥% آماره t درجه سطح استراتژی نتیجه معیار خطای استاندارد حد بالا حد پایین آزادی معنی داری دو دامنه 0/0770 0/0266 0/0155 0/1075 0/0465 4/969 293 0/000 مومنتوم رد H٠ آزمون فرضیه دوم تحقیق (بر اساس دوره تشکیل ١٢ ماهه و دوره نگهداری ١٢ ماهه ): با تشکیل ٢٢٢ پرتفوی برنده و ٢٢٢ پرتفوی بازنده نتایج حاصل در جدول (٩) آمده است . جدول ١١- آمار توصیفی پرتفوی های برنده و بازنده دوره زمانی ١٨/١٨ تعداد میانگین بازدهی انحراف معیار میانگین خطای استاندارد پرتفوی برنده 150 0/10957 0/14226 0/01161 پرتفوی بازنده 150 0/05447 0/06589 0/00538 جدول ١٢- نتایج مقایسه برابری میانگین بازدهی دو پرتفوی میانگین انحراف میانگین فاصله اطمینان ٩٥% آماره t درجه سطح استراتژی نتیجه معیار خطای استاندارد حد بالا حد پایین آزادی معنی داری دو دامنه 0/0551 0/173 0/0142 0/0831 0/0271 3/892 149 0/000 مومنتوم رد H٠ آزمون فرضیه دوم تحقیق (بر اساس دوره تشکیل ٢٤ ماهه و دوره نگهداری ٢٤ ماهه ): با تشکیل ٧٨ پرتفوی برنده و ٧٨ پرتفوی بازنده نتایج حاصل از بررسی داده ها در جدول (١٣) آمده است .