Abstract:
در تحقیق حاضر به مطالعه حجم معاملات، نوسانات و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران و روابط آنها با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره مدل (GARCH,ARCH) و مدل های اتورگسیو ( VAR ) بر روی داده های مربوط به سال های 1393-1370 پرداخته است.
نتایج تحقیق حاضر نشان می دهد که نوسانات نرخ سود بانکی، ثبات قوانین، نوسانات بازدهی، حجم معاملات بورس، نرخ تورم، نرخ ارز رسمی و بازارآزاد و سرمایه گذاری در کل اقتصاد، بیشترین تأثیر را در جذب سرمایه گذاری بخش مالی اقتصاد داشته است. از طرف دیگر در بلندمدت از یک رابطه خطی که در آن تأثیر متغیرهای تغییر نرخ سود بانکی، نرخ ارز بازار آزاد و نوسانات بازدهی بورس منفی بوده و تأثیر داراییهای جایگزین، نرخ ارز بازار رسمی، شاخص ثبات قوانین، حجم معاملات و موجودی سرمایه مثبت میباشد. و دلیل این تأثیرات بیانگر وجود مقررات زائد، مداخله دولت در اقتصاد، سیاست‌های رقابتی، موانع بوروکراسی و قانون و مقررات دولتی در دسترسی به بازارهای سرمایه است. لذا با وضع مقررات کارا،در جهت افزایش جذب سرمایه در بورس بوسیله دولت، تا حدودی این مشکلات را با هزینه کمتر می توان رفع نمود.
Machine summary:
لذا با توجه به مباحث نظری ذکر شده در خصوص تعامل بین بررسی رابطـه بـین حجم معاملات، نوسـانات و بازدهسهام در بورس و جذب سرمایه گذاری در بورس، متغیرهایی که روی جـذب سـرمایه گـذاری در بـورس تأثیر می گذارند، مشخص و الگوی مناسب در پژوهش حاضر به صورت زیر قابل بیان میباشد: (رجوع شود به تصویر صفحه) به طوری که : (رجوع شود به تصویر صفحه) t نتایج آزمون فرضیه های تحقیق نتیجه آزمون فرضیه اول تحقیق بررسی مدل نوسانات شرطی بااستفاده از رویکرد مدل گارچ چندمتغیره (M-GARCH)بوده که برآورد آن با استفاده از متغیرهای مستقل وقفه دار (نوسانات شاخص قیمت داراییهای جایگزین (دلار)) ((Cst)M) و با دو وقفه در متغیر وابسته شاخص داراییهای جایگزین (قیمت دلار) می باشد که تحلیل ضرایب متغیرهای مستقل در وقفه های اول تا دوم دارای اثرات منفی و معنی دار بر شاخص داراییهای جایگزین (قیمت دلار)، نوسانات بازده سهام و حجم معاملات بوده است .
نتیجه آزمون فرضیه دوم تحقیق بررسی مدل نوسانات شرطی شاخص قیمت سهام بااستفاده از رویکرد مدل قارچ نمایی چندمتغیره (BEKK-GARCH)که برآورد آن با استفاده از متغیرهای مستقل وقفه دار (شاخص کل حجم معاملات و شاخص قیمت دلار) و با سه وقفه در متغیر وابسته می باشد که تحلیل ضرایب متغیرهای مستقل در وقفه های اول تا سوم دارای اثرات منفی و معنی دار بر بازده قیمت سهام بوده است و از طرفی با معنی دار بودن و منفی بودن ضرایب واریانس متغیر وابسته حاکی از وجود حافظه بلندمدت نامتقارن در بازار بورس با لحاظ متغیرهای مستقل در کنار نوسانات متغیرهای وابسته می باشد و با توجه به نتایج بدست آمده از فرضیه دوم تحقیق بازده شاخص سهام در بورس اوراق بهادار تهران دارای حافظه بلند مدت است .
(
, 
, 
)
