Abstract:
ﺑﺮرﺳﯽ ارﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ رﯾﺴﮏ و اﻫﺮم ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺎ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺖ در دوران ﺑﺤﺮاﻧﯽ و ﻏﯿﺮﺑﺤﺮاﻧﯽ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻧﻘﺶ ﺗﻌﺪﯾﻠﮕﺮ ﺳﺎﺧﺘﺎر ﺣﺎﮐﻤﯿﺖ ﺷﺮﮐﺘﯽ در ﺑﯿﻦ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺪ. ﺑﺮای اﯾﻦ ﻣﻨﻈﻮر و در اﺑﺘﺪا ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﯽ اﺛﺮ ﺗﻌﺪﯾﻠﯽ ﺳﺎزوﮐﺎرﻫﺎی ﺣﺎﮐﻤﯿﺖ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﺑﺮ ارﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ اﻫﺮم ﻣﺎﻟﯽ، رﯾﺴﮏ ﺷﺮﮐﺖ، ﻋﻤﻠﮑﺮد ﻣﺎﻟﯽ و اﻗﺘﺼﺎدی ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ ﭘﺮداﺧﺘﻪ ﺷﺪ و ﺳﭙﺲ ﻫﻤﯿﻦ ﻣﻮﺿﻮع ﺑﺮای دوره ﻫﺎی ﺑﺤﺮان ﻣﺎﻟﯽ و ﻏﯿﺮﺑﺤﺮان ﻣﻮرد ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ. ﺿﻤﻦ اﯾﻨﮑﻪ اﺛﺮ ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎی اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ، زﯾﺎن ﺷﺮﮐﺖ و رﺷﺪ در ﻣﺪل ﻫﺎی رﮔﺮﺳﯿﻮﻧﯽ ﮐﻨﺘﺮل ﺷﺪ. ﺟﺎﻣﻌﻪ آﻣﺎری ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ ﮐﻠﯿﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان در دوره زﻣﺎﻧﯽ 7 ﺳﺎﻟﻪ ﺑﯿﻦ ﺳﺎل ﻫﺎی 1393 اﻟﯽ 1399 ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺪ ﮐﻪ ﺑﺮاﺳﺎس روش ﻧﻤﻮﻧﻪ ﮔﯿﺮی ﺣﺬف ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ ﺗﻌﺪاد 147 ﺷﺮﮐﺖ و در ﻣﺠﻤﻮع 1029 ﺳﺎل-ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻧﻤﻮﻧﻪ آﻣﺎری در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪ. ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ از ﻧﻈﺮ ﻫﺪف ﮐﺎرﺑﺮدی و از ﻧﻈﺮ روش ﮔﺮدآوری داده ﻫﺎ در ﮔﺮوه ﭘﮋوﻫﺶ ﻫﺎی ﺗﻮﺻﯿﻔﯽ- ﭘﺲ روﯾﺪادی ﻗﺮار دارد ﮐﻪ ﺑﺮای ﺑﺮرﺳﯽ ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻫﺎ از ﻣﺪل ﻫﺎی رﮔﺮﺳﯿﻮﻧﯽ ﭼﻨﺪﻣﺘﻐﯿﺮه ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮم اﻓﺰار Eviews8 و روش داده ﻫﺎی ﭘﺎﻧﻠﯽ) ﺗﺎﺑﻠﻮﯾﯽ (- اﺛﺮات ﺛﺎﺑﺖ ﺑﻬﺮه ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺑﻪ دﺳﺖ آﻣﺪه در اﯾﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﻧﺸﺎن ﻣﯽ دﻫﺪ ﺳﺎﺧﺘﺎر ﺣﺎﮐﻤﯿﺖ ﺷﺮﮐﺘﯽ دارای اﺛﺮ ﺗﻌﺪﯾﻠﯽ ﺑﺮ راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ اﻫﺮم ﻣﺎﻟﯽ، رﯾﺴﮏ ﺷﺮﮐﺖ، ﻋﻤﻠﮑﺮد ﻣﺎﻟﯽ و اﻗﺘﺼﺎدی دارﻧﺪ. ﻫﻢ ﭼﻨﯿﻦ، اﯾﻦ اﺛﺮ در دوره ﻫﺎی ﺑﺤﺮان ﻣﺎﻟﯽ و ﻏﯿﺮﺑﺤﺮان ﻣﺎﻟﯽ ﻧﯿﺰ ﻣﻮرد ﺗﺎﯾﯿﺪ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ. ﺗﻨﻬﺎ ﻣﻮردی ﮐﻪ در ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻫﺎ رد ﺷﺪه اﺳﺖ اﯾﻦ ﻣﻮﺿﻮع اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺎﺧﺘﺎر ﺣﺎﮐﻤﯿﺖ ﺷﺮﮐﺘﯽ دارای اﺛﺮ ﺗﻌﺪﯾﻠﯽ ﺑﺮ راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ رﯾﺴﮏ و ﻋﻤﻠﮑﺮد اﻗﺘﺼﺎدی ﺷﺮﮐﺖ در دوره ﻫﺎی ﺑﺤﺮان ﻣﺎﻟﯽ و ﻏﯿﺮﺑﺤﺮان ﻣﺎﻟﯽ ﻧﺪارد.
Machine summary:
نتايج تخمين مدل رگرسيوني سوم جدول (٩) نتايج تخمين مدل رگرسيوني سوم (رجوع شود به تصویر صفحه) با توجه به اينکه سطح معناداري به دست آمده براي متغير تعديل گر قدرت حاکميت شرکتي*ريسک شرکت (CGP*RISK) پايين تر از خطاي ٥ درصد است ، بنابراين ميتوان نتيجه گرفت که ساز و کارهاي حاکميت شرکتي داراي اثر تعديلي بر رابطه بين ريسک و عملکرد مالي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دارد.
417 نتايج تخمين مدل رگرسيوني هفتم جدول (١٣): نتايج تخمين مدل رگرسيوني هفتم (رجوع شود به تصویر صفحه) با توجه به اينکه سطح معناداري به دست آمده براي متغير تعديل گر قدرت حاکميت شرکتي*ريسک *بحران مالي شرکت (CGP*RISK*CRISIS) پايين تر از خطاي ٥ درصد است ، بنابراين ميتوان نتيجه گرفت که ساز و کارهاي حاکميت شرکتي داراي اثر تعديلي بر رابطه بين ريسک و عملکرد مالي شرکت در دوره هاي بحران مالي و غيربحران مالي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دارد.
418 نتايج تخمين مدل رگرسيوني هشتم جدول (١٤): نتايج تخمين مدل رگرسيوني هشتم (رجوع شود به تصویر صفحه) با توجه به اينکه سطح معناداري به دست آمده براي متغير تعديل گر قدرت حاکميت شرکتي*ريسک *بحران مالي شرکت (CGP*RISK*CRISIS) بالاتر از خطاي ٥ درصد است ، بنابراين ميتوان نتيجه گرفت که ساز و کارهاي حاکميت شرکتي داراي اثر تعديلي بر رابطه بين اهرم مالي و عملکرد اقتصادي شرکت در دوره هاي بحران مالي و غيربحران مالي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ندارد (رد فرضيه هشتم پژوهش ).